2020年，蘋果和亞馬遜分別以81%和76%的傲人年漲幅，成為美股表現(xiàn)最優(yōu)的兩只大型科技股。然而今年至今，資金于科技股內(nèi)部輪動，蘋果和亞馬遜股價在五大科技巨頭中表現(xiàn)墊底，兩家公司于周四盤后公布三季度財報后股價跳水。

多位華爾街人士對第一財經(jīng)記者表示，能否順利渡過供應(yīng)鏈和“蘋果稅”危機，將成蘋果未來業(yè)績增長和股價表現(xiàn)的關(guān)鍵。

供應(yīng)鏈和蘋果稅危機

截至9月底的季度，蘋果營收833.6億美元，市場預(yù)期值為848.5億美元，為2017年5月以來首次遜于預(yù)期；每股盈利1.24美元，為2016年4月以來首次沒能超過市場預(yù)期，蘋果股價盤后一度下挫逾4%。

分項業(yè)務(wù)來看，iPhone營收388.7億美元，同比增長47%，不及預(yù)期值415.1億美元；服務(wù)營收182.8億美元，同比增幅為26%，高于預(yù)期值176.4億美元；Mac營收僅較去年同期增長1.6%至91.8億美元，預(yù)期值92.3億美元；iPad營收82.5億美元，增速21%，預(yù)期值為72.3億美元。

蘋果CEO庫克表示，供應(yīng)鏈瓶頸主要來自業(yè)界普遍面臨的芯片短缺以及東南亞地區(qū)與疫情相關(guān)的制造中斷，預(yù)計造成了60億美元的影響，超出預(yù)期。他表示，四季度供應(yīng)限制將會加劇，且難以判斷持續(xù)時間。

本月稍早前，外媒報道稱，因博通和得克薩斯儀器公司等美國芯片供應(yīng)商眼下難以足量交付相關(guān)元件，蘋果可能于今年四季度最多減產(chǎn)1000萬部iPhone 13系列手機。此前，越南疫情嚴峻引發(fā)iPhone 13相機模塊生產(chǎn)延遲，也致iPhone 13上市前庫存相比前幾代機型更加有限，或影響iPhone 13的銷情。

美國加州法院則于9月頒布禁令，要求蘋果放開對APP開發(fā)商將用戶引導(dǎo)至第三方支付系統(tǒng)的限制，預(yù)計今年12月9日后生效。一直以來，蘋果向開發(fā)者收取高達30%的傭金，并強制開發(fā)者使用蘋果內(nèi)部支付系統(tǒng)，以獲取部分交易費用。

據(jù)嘉盛集團資深分析師辛科塔（Fiona Cincotta）的測算，上述禁令可能會給蘋果在2023年及以后帶來1%的營收影響和4%的每股收益影響。“不過，任何影響都需要時間來體現(xiàn)，預(yù)計蘋果稅對蘋果業(yè)績的影響最早要到2022年6月才能看到。”辛科塔對第一財經(jīng)表示。

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）告訴第一財經(jīng)記者，谷歌應(yīng)用商店傭金減半的消息也給蘋果帶來挑戰(zhàn)，兩者爭奪開發(fā)者將愈演愈烈。谷歌于上周宣布，從第一年開始開發(fā)者將只被收取15%的費用，明年1月1日起正式實施。

亞馬遜年初至今僅漲5.8%，交易員憧憬拆股

同于周四盤后公布財報的亞馬遜，多項指標(biāo)遠遜預(yù)期。三季度營收1108.1億美元，市場預(yù)期值為1116.0億美元，營收增速由去年同期的37%降至15%；每股盈利6.12美元，預(yù)期值8.92美元。分項業(yè)務(wù)來看，核心電商收入為499.4億美元，預(yù)期值514.3億美元，云服務(wù)AWS營收161.1億美元，同比增長39%，高于預(yù)期值154億美元。

亞馬遜盈利指引全線低于華爾街預(yù)期，料四季度營收區(qū)間為1300-1400億美元，預(yù)期值為1416.2億美元，營收增速介于4%-12%，較三季度進一步下滑，該公司預(yù)測四季度經(jīng)營利潤區(qū)間為0-30億美元，去年同期則為69億美元。

亞馬遜CEO賈西（Andy Jassy）表示，勞動力短缺、員工成本上升、全球供應(yīng)限制以及運輸成本增加，預(yù)計將令四季度承擔(dān)“數(shù)十億美元”的額外成本。他表示，隨著進入假日購物季，亞馬遜正在應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

亞馬遜盤后下挫4%。過去半年里的大部分時間，該股受限于3100-3500美元區(qū)間，7月打破該區(qū)間并上探3700美元的行情只是曇花一現(xiàn)。今年首十個月，該股僅累計上漲5.8%，按今日盤后趨勢，周五開盤幾乎要抹去年內(nèi)漲幅。

紐交所交易員安德森解釋了亞馬遜股價跑輸?shù)膬牲c原因，一是去年該股漲勢太猛。2020年，亞馬遜由1847.84美元躍升至3256.93美元，股價狂飆76.3%，同期標(biāo)普500指數(shù)累計上揚16.5%。“去年，投資者從亞馬遜的投資上得到超額收益（Ooutsized Gains）。其次，該公司是疫情期間居家隔離狀態(tài)的主要受惠者之一，然而今年，許多零售商搶奪線上市場，與亞馬遜形成競爭，令亞馬遜增長率放緩至正常水平。”他認為，實施拆股將會給股價表現(xiàn)帶來根本變化（Game Changer），“現(xiàn)在買入一股亞馬遜的成本太高，打擊散戶參與積極性，亞馬遜至少需要一拆十，才能令股票更具吸引力。”

五大科技巨頭走勢分化

年初至今，五大科技巨頭FAAMG走勢分化。谷歌母公司Alphabet力壓群雄，以66.4%的累計漲幅位列漲幅榜第一，同期，微軟暴漲45.8%，居于第二，臉譜網(wǎng)和蘋果今年首十個月分別上揚16.0%和15.0%，相比標(biāo)普500指數(shù)累計漲幅22.4%可謂表現(xiàn)平平，而亞馬遜僅上漲5.8%，令投資者大跌眼鏡。

截至周四收盤，微軟市值直逼2.44萬億美元，大有反超蘋果奪得全球市值最高企業(yè)之勢。自疫情暴發(fā)以來，全球向居家辦公和遠程教學(xué)的持續(xù)轉(zhuǎn)型使科技公司受益，微軟就是其中的佼佼者。

嘉盛集團資深分析師辛科塔表示，眾多企業(yè)不斷向云上遷移，使得微軟云業(yè)務(wù)三季度營收首次突破200億美元大關(guān)。未來一段時間，隨著后疫情時期持續(xù)的云遷移以及微軟對云垂直化銷售的日益關(guān)注，有助維持Azure的長期持久增長。