近期世界各國出現(xiàn)能源緊張狀況。能源短缺背后，是一場在碳中和目標下實現(xiàn)新舊能源轉(zhuǎn)換的全球行動。

近期，中國金融四十人論壇舉辦第三屆外灘金融峰會，中外專家就“氣候變化與可持續(xù)金融”問題展開研討。

要控制好轉(zhuǎn)型風險

全球低碳轉(zhuǎn)型過程中，新舊能源結(jié)構(gòu)過渡風險往往被低估。過去關(guān)于能源結(jié)構(gòu)銜接和轉(zhuǎn)換的研究常暗含著一種假設(shè)——減少碳排放與新能源發(fā)展同時進行，新舊能源結(jié)構(gòu)在替代過程中可以實現(xiàn)無縫銜接，因此不用過于擔憂全球經(jīng)濟增長過程中的能源供應(yīng)問題。但是近期發(fā)生的全球能源緊張局面表明，新舊能源無縫銜接的假設(shè)是錯誤的。

與會嘉賓指出，短期內(nèi)，低碳轉(zhuǎn)型將抬高生產(chǎn)成本，可能加劇通脹壓力，影響經(jīng)濟增長。同時，能源、鋼鐵等高碳行業(yè)的就業(yè)崗位也可能大幅減少。眾所周知，能源是現(xiàn)代經(jīng)濟的命脈，尤其對像中國這種傳統(tǒng)能源占比較大的經(jīng)濟體來說，如果能源系統(tǒng)出現(xiàn)問題，其影響會更深遠。因此，綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中要控制好轉(zhuǎn)型風險，實現(xiàn)新舊能源結(jié)構(gòu)替代的平穩(wěn)過渡。

新舊能源轉(zhuǎn)化面臨諸多挑戰(zhàn)

第一，新能源的波動性遠超預(yù)期，替代風險較高。中國投資有限責任公司原總經(jīng)理李克平認為，從物理屬性而言，新能源的質(zhì)量仍然存在很多瑕疵，穩(wěn)定性較差。在氣候異常面前，風電、光電、水電等新能源遠比傳統(tǒng)能源更脆弱，波動性更大，這可能導致供應(yīng)不足，從而引發(fā)能源危機。在技術(shù)尚未實現(xiàn)重大突破時，隨著新能源的使用比例越來越高，供應(yīng)的波動性將會加大，帶來的挑戰(zhàn)也遠超預(yù)期。盡管新能源儲能技術(shù)可以作為一項解決方案，但該技術(shù)無論從理論上還是實踐上都尚未成熟，因此在新能源缺乏自發(fā)調(diào)節(jié)工具的情況下，必須依靠傳統(tǒng)能源來解決新能源波動時出現(xiàn)的缺口。

第二，低碳轉(zhuǎn)型資本需求較大，所需投資不足。不少權(quán)威機構(gòu)對我國的低碳轉(zhuǎn)型投資規(guī)模進行了估算，認為資本缺口在數(shù)百萬億元。博鰲亞洲論壇副理事長周小川周小川估計，為實現(xiàn)“雙碳”目標，中國未來30年需投資大概283萬億元。中國金融學會綠金專委會主任馬駿團隊進一步考慮了生態(tài)環(huán)保項目和流動資金的需求，預(yù)計我國需投資487萬億元。盡管當前中國綠色資產(chǎn)規(guī)模已逾15萬億元，位居世界前列，但仍與此目標相距甚遠，所需投資不足。

增加綠色投資主要面臨以下障礙：綠色投資基礎(chǔ)設(shè)施仍然薄弱，缺乏標準化數(shù)據(jù)和統(tǒng)一標準；綠色投資評級體系尚未統(tǒng)一，各機構(gòu)投資行為更多依據(jù)主觀偏好；ESG產(chǎn)品政策引導力不足，缺乏強制性。當前ESG（環(huán)境、社會和公司治理）產(chǎn)品存在監(jiān)管空白，在貨幣政策、MPA考核、市場準入、審批備案、監(jiān)管評級等方面均缺乏政策引導。

第三，未來收益無法對沖現(xiàn)實風險，動員階段的“兩分法”思維不再適用。李克平認為，傳統(tǒng)綠色金融相關(guān)研究經(jīng)常使用“兩分法”來分析低碳轉(zhuǎn)型過程中的行為、問題和政策，同時分析其正面效應(yīng)和負面效應(yīng)，再作對比。這種分析方法更適用于動員階段，一旦進入到實際操作階段，就必須采取更務(wù)實的分析思路，抓住問題的本質(zhì)，探索解決辦法。因為在理論模型中，正負效應(yīng)可以對沖掉，但現(xiàn)實中所有的問題和負面影響都是切實存在的，不會因為未來有收益就在當下自動對沖掉，這就導致企業(yè)和個人必須正視和解決眼前的難題。

政策啟示

第一，市場支撐，發(fā)揮碳市場的跨期平滑作用。中國人民銀行副行長劉桂平認為，應(yīng)該不斷強化碳市場功能，運用金融力量推動碳定價機制的建立完善和高效運行。國際實踐表明，成熟的碳市場，離不開金融的支持。作為全球碳排放權(quán)最大的供應(yīng)國，我國碳市場應(yīng)該充分發(fā)揮碳市場在碳減排過程中的資源配置、風險管理和價格發(fā)現(xiàn)作用，加強對全國碳市場的金融支持。

十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任劉世錦表示，建立碳市場需要做好基礎(chǔ)性工作，當務(wù)之急是在碳核算的基礎(chǔ)上，每個企業(yè)都建立碳賬戶。另外也有專家建議，應(yīng)重視碳配額市場的跨期交易功能，因為新能源供應(yīng)具有不穩(wěn)定性，發(fā)揮碳市場的跨期交易作用有助于平滑新能源波動對供應(yīng)的負面影響。否則，新能源供應(yīng)的不穩(wěn)定可能直接傳導為經(jīng)濟活動的不穩(wěn)定。

第二，政策引領(lǐng)，完善基礎(chǔ)設(shè)施和投資機制。多數(shù)與會嘉賓認為，應(yīng)該完善綠色轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善政策引領(lǐng)，具體包括強化信息披露和統(tǒng)一指標體系、增強綠色投資政策的導向性和強制性等措施。全國社?；鹄硎聲崩硎麻L陳文輝認為，碳排放具有負外部效應(yīng)，投入產(chǎn)出缺乏經(jīng)濟效益，需要通過一系列政策手段把負外部效應(yīng)的成本內(nèi)生化，從而使其具有正外部效應(yīng)。

世界銀行發(fā)展政策與伙伴關(guān)系副行長Mari Pangestu表示，公共部門和私營部門在綠色轉(zhuǎn)型中承擔不同的角色，需要在政治上動員全社會共同參與投資。其中，政府和多邊銀行等公共部門發(fā)揮資金提供者的作用，而私營部門負責調(diào)整資產(chǎn)用途。應(yīng)該重視私營部門的參與并對其給予一定補貼，通過降低投資成本以減少風險。

第三，先立后破，增強能源政策的時間彈性。在長期的轉(zhuǎn)型過程中，需要秉持理性務(wù)實的態(tài)度，在實現(xiàn)低碳的約束條件下保證新舊能源結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。多數(shù)與會專家提議，能源相關(guān)政策應(yīng)該遵循先立后破的綠色轉(zhuǎn)型規(guī)律和市場規(guī)律，在時間上增加一定的彈性。只有在新能源技術(shù)和供給充分的情況下，傳統(tǒng)能源才可以完全撤出，否則可能影響正常的供需秩序，出現(xiàn)能源供給缺口，從而影響經(jīng)濟和社會發(fā)展。

第四，國際協(xié)調(diào)，落實資金和技術(shù)的多邊合作。哥倫比亞大學教授、聯(lián)合國秘書長原特別顧問Jeffrey Sachs認為，市場不是脫碳的主要載體，監(jiān)管和法規(guī)才是主要的工具，碳中和行動應(yīng)有政府規(guī)劃和計劃。不僅每個國家要有內(nèi)部規(guī)劃，全球也應(yīng)該有協(xié)調(diào)一致的計劃。從公用事業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，所有能源系統(tǒng)都需要政府通過規(guī)劃來部署，否則很難實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。比如廢止燃煤發(fā)電、淘汰燃油汽車、規(guī)劃可再生能源的區(qū)域性電網(wǎng)等規(guī)劃都屬于監(jiān)管措施，同時還需要統(tǒng)一協(xié)調(diào)土地使用、電網(wǎng)發(fā)展等城市規(guī)劃。但是現(xiàn)在在國家地區(qū)乃至全球?qū)用娑既狈?yīng)有的規(guī)劃，G20應(yīng)考慮成立計劃小組來規(guī)劃能源轉(zhuǎn)型。

可以看到，在國際協(xié)調(diào)減碳中，實現(xiàn)碳中和的路徑和資金相對清晰，缺乏的是政治合作，比市場更重要的是創(chuàng)造有利的監(jiān)管環(huán)境。

其中，通過多邊合作來落實資金是最重要的規(guī)劃之一。據(jù)估算，全球每年應(yīng)投入至少1萬億~5萬億美元以促進低碳轉(zhuǎn)型，但目前僅有多邊開發(fā)銀行和世界銀行每年約1000億美元的持續(xù)投入。建議各國在G20的引導下，加強與多邊開發(fā)銀行的合作，以推動資金到位。Mari Pangestu等外國專家表示，技術(shù)合作和共享也很重要。發(fā)達國家應(yīng)該對發(fā)展中國家給予足夠的資金和技術(shù)支持，知識產(chǎn)權(quán)不該成為主要障礙，應(yīng)該推動知識和技術(shù)的廣泛共享。

第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“中國金融四十人論壇”。