首批6家公募同業(yè)存單指數(shù)基金獲批。
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,11月26日富國(guó)、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金6家基金管理人旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金獲批。
據(jù)悉,首批同業(yè)存單指數(shù)基金將堅(jiān)持低波動(dòng)產(chǎn)品定位,在投資范圍、信用管理和流動(dòng)性管理上嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),且都設(shè)置100億元的發(fā)行規(guī)模上限。
作為現(xiàn)金管理工具的重要補(bǔ)充,同業(yè)存單指數(shù)基金自申報(bào)至獲批一直備受市場(chǎng)關(guān)注。截至目前已有接近90家基金公司申報(bào)了同業(yè)存單指數(shù)基金。申報(bào)類型主要分為兩類,多數(shù)是跟蹤中證同業(yè)存單AAA指數(shù)的基金,也有普通同業(yè)存單基金。
光大保德信基金表示,同業(yè)存單指數(shù)基金的推出,豐富公募基金品種,為投資者提供除了貨幣基金、短債基金外的另一種選擇;同時(shí),在貨幣基金規(guī)模承壓的背景下實(shí)現(xiàn)一定程度的分流。從中長(zhǎng)期來(lái)看,也能促進(jìn)存單市場(chǎng)的發(fā)展。
布局低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具
事實(shí)上,自8月末第一批同業(yè)存單基金產(chǎn)品材料被證監(jiān)會(huì)接收后,同業(yè)存單指數(shù)基金申報(bào)熱潮不斷。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至11月26日已有近90家基金公司申報(bào)了同業(yè)存單指數(shù)基金。
那么基金公司為何扎堆上報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金?
一位行業(yè)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者,因?yàn)樨泿呕鸬氖找媛什粔蚋撸虃鸬牧鲃?dòng)性又不夠好;同業(yè)存單指數(shù)基金采用市值法而非攤余成本法估值,投資于同業(yè)存單的比例不低于80%,收益率和流動(dòng)性介于兩者之間,有望承接相當(dāng)一部分的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求。
具體在投資范圍上,該類產(chǎn)品的投資將限定為貨幣市場(chǎng)工具。具體包括期限在一年期以內(nèi)的銀行存款、債券回購(gòu)、央票、同業(yè)存單等資產(chǎn),投資債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券的,要求剩余期限在397天以內(nèi)。從產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)看,同業(yè)存單指數(shù)基金將介于貨幣型基金和短債基金之間。
具體申報(bào)類型來(lái)看,上報(bào)的同業(yè)存單基金多數(shù)跟蹤中證AAA同業(yè)存單指數(shù),樣本券由在銀行間市場(chǎng)上市的主體評(píng)級(jí)為AAA、發(fā)行期限1年及以下、上市時(shí)間7天及以上的同業(yè)存單組成。也有部分基金公司上報(bào)的是普通同業(yè)存單基金。從持有期限上看,多數(shù)基金設(shè)置了7天的持有期,這樣能避免1.5%懲罰性贖回費(fèi)。
截至11月26日,中證同業(yè)存單AAA指數(shù)樣本數(shù)量為9638只,前十大權(quán)重券依次為交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等發(fā)行的部分債券,總規(guī)模約4.5萬(wàn)億元。從同業(yè)存單AAA的指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看,截至11月26日,該指數(shù)報(bào)127.59,年內(nèi)漲幅2.69%,平均到期收益率2.59%,久期0.45年。
與貨幣基金有何不同
在鵬揚(yáng)基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理陳鐘聞看來(lái),同業(yè)存單指數(shù)基金可以作為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的有效補(bǔ)充,該類產(chǎn)品順應(yīng)了資管行業(yè)凈值化改革的大方向,符合目前監(jiān)管政策的導(dǎo)向,發(fā)展前景良好。
對(duì)于同業(yè)存單指數(shù)基金和貨幣基金的區(qū)別,博時(shí)基金具體分析稱,雖然貨幣基金和同業(yè)存單指數(shù)基金都以存單資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的,但估值方式不同,貨幣基金以成本法估值,存單基金以市價(jià)法估值,因此存在凈值波動(dòng);且資產(chǎn)久期也不同,貨幣基金組合久期在180天以內(nèi)甚至更短,存單基金是一年以內(nèi),因此,同業(yè)存單指數(shù)基金的靜態(tài)到期收益率高于貨幣基金。
另外,風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占用方面,博時(shí)基金還提到,貨幣基金采用成本法估值,基金公司需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),而存單基金則不存在這一問(wèn)題。
那么,什么樣的投資者會(huì)青睞同業(yè)存單指數(shù)基金呢?“大概率是來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的長(zhǎng)尾客戶”,上述行業(yè)人士告訴記者。光大保德信基金也分析稱,此類產(chǎn)品將主要面向零售客戶發(fā)行,更適合于穩(wěn)健型風(fēng)險(xiǎn)偏好的個(gè)人投資者。
不過(guò),上述行業(yè)人士認(rèn)為,隨著這類產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張,同業(yè)存單利率零售化的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加劇。
中信證券首席FICC分析師明明在分析報(bào)告中提到,監(jiān)管鼓勵(lì)市值法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)背景下,今年上半年以來(lái)采用攤余成本法估值的貨基規(guī)模卻快速擴(kuò)大,給市場(chǎng)積聚了一定風(fēng)險(xiǎn),顯然不符合資管行業(yè)的發(fā)展方向。另外,采用新產(chǎn)品承接貨基,也可有效分散貨基帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),避免“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的下跌傳遞至其他金融市場(chǎng),再傳遞至商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。
另外,雖然同業(yè)存單指數(shù)基金符合監(jiān)管要求,可以有效分散貨幣基金集中贖回時(shí)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),但是在上述行業(yè)人士看來(lái),同業(yè)存單指數(shù)基金對(duì)貨幣基金的替代性有限,畢竟持有期的設(shè)計(jì)犧牲了流動(dòng)性,市值法估值意味著回撤不可避免。
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