美國(guó)銀行股今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼。雖然跟蹤美國(guó)大型銀行業(yè)績(jī)的KBW指數(shù)在感恩節(jié)后由于奧密克戎毒株的流行有所回調(diào)，但截至本周一仍累計(jì)上漲36%，有望錄得1997年以來(lái)的最大年度漲幅。

由于預(yù)計(jì)通脹環(huán)境、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及企業(yè)貸款需求回升都將有利于美國(guó)銀行業(yè)，投資者持續(xù)看好美國(guó)銀行業(yè)股票接下來(lái)的表現(xiàn)。

有望錄得1997年來(lái)最佳年度表現(xiàn)

在今年感恩節(jié)前，KBW指數(shù)年內(nèi)已上漲了近44%，超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)同期約25%漲幅。若這種態(tài)勢(shì)得以在12月繼續(xù)延續(xù)，KBW指數(shù)有望錄得近25年以來(lái)最大漲幅。

富國(guó)銀行、摩根大通、摩根士丹利和高盛等個(gè)股也都遵循了類似的走勢(shì)。自感恩節(jié)以來(lái)，這些銀行股都有所下跌，但今年整體漲幅仍跑贏大盤。

美股銀行股今年表現(xiàn)的改善與2020年形成了鮮明對(duì)比。去年，隨著新冠肺炎疫情促使各國(guó)央行將利率降至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，壓縮了銀行通過(guò)存貸款獲得的凈息差，KBW指數(shù)下跌了約14%。

Insight Investment的基金經(jīng)理魯斯特霍爾茲（Scott Ruesterholz）表示，近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)各銀行的交易業(yè)務(wù)規(guī)模健康，交易咨詢活動(dòng)“非?；钴S”，并釋放了用于彌補(bǔ)壞賬的準(zhǔn)備金，這對(duì)它們尤其有利，“目前（對(duì)銀行而言）是一個(gè)非凡的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。”

投資者繼續(xù)看漲

雖然感恩節(jié)后，銀行股一度領(lǐng)跌美股眾多板塊，但不少投資者仍表示，最近的波動(dòng)并未改變他們的樂(lè)觀情緒。他們押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)反彈，而這將繼續(xù)提振銀行股。

拉塞爾資管公司（Fredric E. Russell Investment Management Co.）的創(chuàng)始人拉塞爾（Fredric E. Russell）稱：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，人們會(huì)對(duì)銀行股感興趣，這并不需要投資者有太多的聰明才智（就能想到）。”他透露，一年多前，他將客戶對(duì)美國(guó)銀行的持股增加了約50%。盡管拉塞爾也擔(dān)心奧密克戎毒株可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但并未因此減少對(duì)于美股銀行股的頭寸。

在不少分析師看來(lái)，無(wú)論是通脹加劇還是加息預(yù)期，都有利于美股銀行股的名義與實(shí)際收益。瑞銀首席投資官海費(fèi)爾（Mark Haefele）稱：“金融股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)表現(xiàn)良好，但如果存在過(guò)度通脹壓力，它們也可能因此表現(xiàn)良好。”美國(guó)10月的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲6.2%，為30年以來(lái)的最快漲幅。

本周五，美國(guó)即將公布11月CPI、核心CPI數(shù)據(jù)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于11月CPI的預(yù)估中值為6.7%。衍生品類工具的交易員們更是押注，11月美國(guó)CPI同比將上漲6.9%，達(dá)到近40年來(lái)的最高通脹水平。

面對(duì)如此高的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期也放棄了通脹“暫時(shí)性”的表述，并表示將加速縮減購(gòu)債。這使得投資者開(kāi)始進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)或加速加息的預(yù)期，這同樣助漲了對(duì)銀行股的樂(lè)觀情緒。

Autonomous Research的分析師格雷厄姆（Stuart Graham）表示，美聯(lián)儲(chǔ)每加息1個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)銀行的利潤(rùn)就會(huì)增長(zhǎng)17%。

對(duì)于一些投資者而言，銀行股能否保持勢(shì)頭的問(wèn)題取決于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期能否在抑制通脹的同時(shí)，不影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

Aptus Capital Advisors的投資組合經(jīng)理瓦格納(Dave Wagner)稱：“投資者仍在買入金融股，因?yàn)樗麄冾A(yù)期利率將會(huì)上升。”在今年的大部分時(shí)間里，他增加了他管理的交易所交易基金（ETF）中銀行股的數(shù)量。而在奧密克戎毒株流行前，他對(duì)部分持有的銀行股進(jìn)行了獲利了結(jié)。

除了通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的加持，投資者還看到美國(guó)銀行稍早面臨的貸款需求低迷的問(wèn)題也在改善中。此前，企業(yè)通過(guò)進(jìn)入資本市場(chǎng)以及從政府獲得低息貸款而融資，降低了對(duì)銀行貸款的需求。而根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corp）的數(shù)據(jù)，美國(guó)銀行第三季度的凈息差已從歷史低點(diǎn)上升。美國(guó)銀行業(yè)高管們也表示，他們看到了貸款需求正在回升的跡象。

Harris Associates的美股首席投資官尼格倫(Bill Nygren)樂(lè)觀地認(rèn)為，美股銀行股基數(shù)較低，接下來(lái)仍將繼續(xù)攀升。“我們經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的、崎嶇的（銀行股）下跌，現(xiàn)在，我們終于有了這一次小小的反彈。”