新的一年將至，市場人士對明年行情的展望各異。12月10日，前海開源基金經(jīng)理魏淳接受第一財經(jīng)專訪，闡述對明年市場的看法。她認為，人工智能是未來最值得投資的方向之一，擁有核心技術和資源整合能力的公司，未來可能為投資人帶來巨大回報。

第一財經(jīng)：你如何展望2022年的市場行情？

魏淳：2021年四季度之后出口、投資增速都可能見頂，消費邊際轉暖但可能恢復偏緩慢，同時CPI逐季向上而PPI逐季向下，預計未來一年時間我國可能都處于一個衰退式寬松的宏觀環(huán)境下，出現(xiàn)滯脹的可能性較低。而衰退式寬松有利于股票行情，并且在國家政策引導下越來越多的資金向可持續(xù)發(fā)展、碳中和、制造業(yè)升級的方向上面聚集，我看好2022年市場存在的結構性機會。

第一財經(jīng)：你對A股中小市值企業(yè)未來的市場表現(xiàn)有什么看法？

魏淳：站在中長期角度來看，我們看好新經(jīng)濟龍頭的崛起，以半導體產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、新基建產(chǎn)業(yè)鏈為代表的新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對中小成長股將帶來新的機遇。雖然部分細分板塊短期靜態(tài)估值偏高，但隨著業(yè)績提升會逐步和估值匹配。

第一財經(jīng)：聊聊你的投資理念和投資策略？

魏淳：投資思路自上而下，先選賽道，然后在好賽道特別是朝陽賽道中優(yōu)選好公司。一般具有成長屬性的公司估值相對偏高，因此不會把估值作為唯一選股依據(jù)，主要還是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和空間來進行研究，選擇有高技術壁壘高成長性的企業(yè)。

第一財經(jīng)：明年你看好哪些投資賽道？為什么？

魏淳：當前我國在芯片制造的上游設備、設計軟件、核心材料以及制造工藝上均與國外有較大差距，作為國家經(jīng)濟戰(zhàn)略發(fā)展的基礎，半導體行業(yè)將是國家未來政策重點關注的對象；此外，計算機行業(yè)在人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等主題催化下，行業(yè)增長空間也將逐步擴大。

第一財經(jīng)：都說科技股是“渣男”，你怎么看？

魏淳：當前，我們國家正處于新一輪科技上行周期，新舊動能轉換的關鍵是實現(xiàn)核心技術的自主可控，真正解決“卡脖子”的技術瓶頸。在國家政策引導下，科技行業(yè)是一個具有長期投資價值的行業(yè)，下面多個細分行業(yè)均具有可期的發(fā)展?jié)摿屯顿Y收益。但是一個行業(yè)的進步和發(fā)展是一個漸進的過程，科技公司受技術變遷影響較大，在一個公司的發(fā)展過程中，難免遇到技術問題、下游客戶認證問題等，而這些因素都會對股價產(chǎn)生影響，導致股價波動較大。只有深入產(chǎn)業(yè)鏈進行研究、長期積累才能對行業(yè)和公司形成更深入的理解。

第一財經(jīng)：半導體缺芯潮還在持續(xù)，你預計缺芯會持續(xù)到什么時候？

魏淳：全球半導體景氣處于周期高位，預計未來幾個月仍將在高位震蕩，其中模擬IC、功率IC等依賴于成熟制程產(chǎn)品的景氣持續(xù)時間更長，預計缺貨還將維持一段時間；而智能手機、PC等個人終端設備相關的芯片產(chǎn)品景氣持續(xù)時間可能有限，目前相關芯片廠商已走出缺貨的境況。展望2022年，全球半導體供需將逐步趨于平衡，普遍的缺貨情況將不會再現(xiàn)，大部分產(chǎn)品價格亦將逐步回落。

第一財經(jīng)：由于產(chǎn)能不足，芯片產(chǎn)能頻繁漲價，廠商也在大力擴產(chǎn)。半導體會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況嗎？

魏淳：芯片投資和產(chǎn)能釋放之間存在時間差，從開工、測試、試生產(chǎn)到產(chǎn)能利用率的提高，大約需要12個月到24個月。去年到今年以來芯片缺貨導致全球資本聚焦半導體行業(yè)，相關公司投資了大量新產(chǎn)能，目前看產(chǎn)能釋放時間集中在2023年；但從需求端來看，汽車電子、HPC、AR/VR、AIOT等產(chǎn)業(yè)近兩年對芯片需求處于快速增長期，預計中長期芯片需求不會出現(xiàn)大幅下滑導致產(chǎn)能過剩的情況。從當前情況判斷，預計2022年全球半導體產(chǎn)能緊張的態(tài)勢大概率會全面緩解，但后續(xù)仍應觀察新冠疫情等因素對全球供應鏈的影響。

第一財經(jīng)：有消息稱，蘋果將明年上半年iPhone出貨目標定為1.7億部，比今年的1.3億部高出30%，年出貨量超過3億臺，并向各大零部件廠商通報了供需計劃。當前時點，如何看待明年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會？

魏淳：明年蘋果將發(fā)布 iPhone14和5G版本iPhone SE，并且可能發(fā)布帶有血糖監(jiān)測功能的智能手表和AR/VR 眼鏡。明年蘋果的新品發(fā)布有望帶動市場對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的關注度，其中積極參與新產(chǎn)品開發(fā)和份額不斷提升的產(chǎn)業(yè)鏈相關公司值得重點關注。

第一財經(jīng)：人工智能的前景如何？目前行業(yè)應用落地最大的痛點是什么？

魏淳：人工智能是未來最值得投資的方向之一。人工智能在替代或輔助人類工作上有提效降本的潛能，且可以通過自動駕駛、智慧醫(yī)療等方式創(chuàng)造全新的生活體驗并推動多行業(yè)效率的提升，未來市場空間巨大。人工智能目前仍處于早期發(fā)展階段，在下游行業(yè)智能化轉型的驅動下，擁有核心技術和資源整合能力的公司，未來可能為投資人帶來巨大回報。

任何新技術想要在行業(yè)中實現(xiàn)規(guī)模應用都需要為企業(yè)創(chuàng)造價值，當前人工智能仍處于早期發(fā)展階段，行業(yè)應用落地的最大痛點是人工智能通常只能在一些單點功能上幫助企業(yè)，無法提供全面的解決方案。