吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、規(guī)則清晰明了。滬市上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系30年來(lái)首次“大瘦身”，其中起到統(tǒng)領(lǐng)性作用的主板股票上市規(guī)則迎來(lái)第15次修訂。

12月10日晚間，上海證券交易所（下稱“上交所”）發(fā)布通知稱，該所擬對(duì)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（下稱《股票上市規(guī)則》）進(jìn)行修訂，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截止時(shí)間為2021年12月24日。

承接上位法律法規(guī)，銜接重要下位業(yè)務(wù)規(guī)則。此次《股票上市規(guī)則》擬將原18章按主題調(diào)整、精簡(jiǎn)為16章，主要亮點(diǎn)在于：借鑒吸收科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)上市公司披露ESG信息，新設(shè)“中介機(jī)構(gòu)”專(zhuān)章和“公司治理”專(zhuān)章，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

除了修訂《股票上市規(guī)則》這一核心規(guī)則之外，上交所對(duì)30年來(lái)形成的上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系進(jìn)行首次歸并整合，化繁為簡(jiǎn)。主板由原先的百余件歸并整合至37件，其中常用規(guī)則15件，將形成《股票上市規(guī)則》（1件）、自律監(jiān)管指引（12件）、自律監(jiān)管指南（2件）三個(gè)層次。

在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新看來(lái)，此次規(guī)則的修訂一定程度上說(shuō)明了滬深主板的上市制度正逐步與注冊(cè)制對(duì)接，未來(lái)希望進(jìn)一步提高市場(chǎng)的包容度。同時(shí)，整合后整體規(guī)則體系更為清晰，為提高上市公司質(zhì)量打下了比較好的制度基礎(chǔ)。

吸收借鑒科創(chuàng)板先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)

《股票上市規(guī)則》是上市公司自律監(jiān)管體系的一個(gè)統(tǒng)領(lǐng)性的規(guī)則，也是核心規(guī)則，是資本市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)。

此次《股票上市規(guī)則》修訂的一大原則是，借鑒吸收科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗(yàn)，既強(qiáng)調(diào)大力精簡(jiǎn)優(yōu)化規(guī)則體系，又注重與中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)則的功能互補(bǔ)和滬深交易所的協(xié)調(diào)一致。

“科創(chuàng)板是制度試驗(yàn)田，其創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在審核上，也體現(xiàn)在持續(xù)監(jiān)管端，所以這次上交所把一些市場(chǎng)反饋較好的規(guī)則吸收到了主板股票上市規(guī)則中。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

在持續(xù)監(jiān)管中，科創(chuàng)板股票上市規(guī)則中對(duì)公司治理提出要求，并單獨(dú)設(shè)立“社會(huì)責(zé)任”一節(jié)，同時(shí)設(shè)置有“持續(xù)督導(dǎo)”專(zhuān)章，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓嚴(yán)壓實(shí)。

此次滬市主板《股票上市規(guī)則》借鑒了上述經(jīng)驗(yàn)，新設(shè)“公司治理”和“中介機(jī)構(gòu)”專(zhuān)章。

其中，在“公司治理”專(zhuān)章中提出，上市公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定編制和披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等非財(cái)務(wù)報(bào)告。出現(xiàn)違背社會(huì)責(zé)任等重大事項(xiàng)時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估潛在影響并及時(shí)披露，說(shuō)明原因和解決方案。

同時(shí)，全面規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”行為，在督促依法行使股東權(quán)利外，還要求盡到維護(hù)上市公司獨(dú)立性、嚴(yán)格履行承諾等股東義務(wù)，特別強(qiáng)調(diào)防控高比例質(zhì)押，以及不得從事違規(guī)擔(dān)保和資金占用等侵占公司利益的行為。

在“中介機(jī)構(gòu)”專(zhuān)章中，整合原規(guī)則保薦人、定期報(bào)告中會(huì)計(jì)師事務(wù)所等相關(guān)規(guī)定，并納入財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力、職責(zé)義務(wù)原則性要求。

值得注意的是，當(dāng)上市公司面臨重大違規(guī)事件或者異常情形之時(shí)，保薦人及其保薦代表人應(yīng)當(dāng)督促公司核實(shí)并披露，同時(shí)應(yīng)當(dāng)自知道或者應(yīng)當(dāng)知道之日起15日內(nèi)按規(guī)定進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)核查。

董登新分析稱，公司治理方面主要是強(qiáng)化上市公司的風(fēng)控能力以及公司內(nèi)部責(zé)任的強(qiáng)化和落實(shí)，國(guó)外的上市公司均有內(nèi)部問(wèn)責(zé)機(jī)制；壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)方面，則主要是強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)的歸位、盡職，關(guān)于中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的連帶法律責(zé)任則需要進(jìn)一步細(xì)化、明確。

上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系“大瘦身”

資本市場(chǎng)依法合規(guī)，前提是規(guī)則要清晰。

11月26日，證監(jiān)會(huì)宣布，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)行關(guān)于上市公司監(jiān)管的部門(mén)規(guī)章以下層級(jí)規(guī)則、滬深交易所現(xiàn)行關(guān)于上市公司監(jiān)管的自律監(jiān)管規(guī)則將歸并整合為182件，數(shù)量壓縮60%。這是資本市場(chǎng)上市公司監(jiān)管法規(guī)體系30年來(lái)的首次全面整合修訂。

“經(jīng)過(guò)多年積累，上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系逐步完善，已經(jīng)成為上市公司履行信息披露義務(wù)、管理信息披露事務(wù)、辦理信息披露業(yè)務(wù)的重要依據(jù)。但另一方面，現(xiàn)行規(guī)則數(shù)量過(guò)多、層級(jí)繁雜、規(guī)定分散等問(wèn)題也日益凸顯，給上市公司和其他市場(chǎng)參與方查閱、掌握和使用帶來(lái)一定不便。”上交所表示，自去年以來(lái)，該所就組織專(zhuān)門(mén)力量，持續(xù)精簡(jiǎn)優(yōu)化上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，此次上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性修改，主要是進(jìn)行了歸納整合，并將實(shí)踐中比較認(rèn)可、比較重要的內(nèi)容提升到規(guī)則中，以便市場(chǎng)主體更方便查閱到相應(yīng)的規(guī)定，從而更好地使用規(guī)則。其中，自律監(jiān)管指引是對(duì)《股票上市規(guī)則》的進(jìn)一步細(xì)化；指南則是對(duì)實(shí)際操作層面進(jìn)行具體規(guī)范。

具體整合方式上，交易所將同一信息披露業(yè)務(wù)重復(fù)、交叉或者分散于各個(gè)規(guī)則的條款，整合成統(tǒng)一、明確的專(zhuān)項(xiàng)規(guī)則，在《股票上市規(guī)則》下形成規(guī)范運(yùn)作、重大資產(chǎn)重組、停復(fù)牌等12件自律監(jiān)管指引，以及公告格式、業(yè)務(wù)辦理2件自律監(jiān)管指南。

“此次滬市主板上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的修訂整合，感覺(jué)沒(méi)有增加需要履行義務(wù)的規(guī)則，主要是歸并整合和減少層級(jí)，所以應(yīng)該不會(huì)增加上市公司的信息披露成本。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

以《股票上市規(guī)則》為核心的上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系，是上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的重要組成部分，也是推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的重要制度保障，即國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》精神的貫徹落實(shí)。

目前《股票上市規(guī)則》修訂稿正向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系的整合則向上市公司公開(kāi)征求意見(jiàn)。