12月14日，順豐同城在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，股票代碼為“9699”。成功上市標(biāo)志著順豐同城正式成為港股第三方即時配送平臺第一股。

據(jù)了解，此次順豐同城全球公開發(fā)行131,180,800股普通股，定價為每股 16.42 港元，約募集資金20.31億港元。

2016年，順豐同城作為順豐控股一個業(yè)務(wù)部門開展同城即配業(yè)務(wù)，2019年獨(dú)立經(jīng)營，今年6月底向港交所遞表。短短五年間，順豐同城已經(jīng)成長為中國規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時配送服務(wù)提供商，截至2021年3月31日占市場份額的11% 。

招股資料顯示，截至2021年5月31日，順豐同城已累計服務(wù)超過2000名品牌客戶、53萬注冊商家，1.26億個人用戶，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)超1000個市縣。公司平均配送時長為30分鐘、時效達(dá)成率超95%。節(jié)假日的時效達(dá)成率波動小于2.5%，同期，惡劣天氣情況下的時效達(dá)成率波動小于3.5%。

分享萬億即配賽道紅利

從獨(dú)立運(yùn)營到上市，順豐同城用了不到三年的時間，離不開新消費(fèi)時代的大勢和即時配送行業(yè)的火熱。

即時配送，即同城配送，庫存距離消費(fèi)者只有幾公里，平均1小時就能完成整個配送過程。在當(dāng)前懶人經(jīng)濟(jì)上行的情況下，同城配送更能夠滿足用戶緊急、時效性的消費(fèi)需求。

新消費(fèi)時代下，人們越來越愿意為“省時、省事、省力”買單，于是消費(fèi)升級驅(qū)動物流升級，以外賣為發(fā)端的即時配送行業(yè)，短短幾年時間便發(fā)展成為一個產(chǎn)值超千億，并向萬億市場規(guī)模邁進(jìn)的產(chǎn)業(yè)。

在新消費(fèi)時代疊加疫情催化下，國內(nèi)即時配送的市場需求近年來一直在大幅增長。艾瑞咨詢的報告顯示，即時配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長率為46.0％，并預(yù)測到2025年增至795億單，2020年至2025年復(fù)合年增長率為30.5%。考慮到下沉市場的持續(xù)擴(kuò)張和新服務(wù)場景的衍生，這個規(guī)模還將進(jìn)一步增大。

而除了新增的需求場景，傳統(tǒng)快遞中的同城快遞業(yè)務(wù)向即時配送的轉(zhuǎn)化，也給這個行業(yè)留下巨大的增長空間。申萬宏源測算后指出，全國范圍內(nèi)，即時配送的物流形式遠(yuǎn)期替代全網(wǎng)同城快遞的比例大約會在1%-25%之間，而在一二線城市，替代比例有望達(dá)到50%甚至更高。行業(yè)訂單量有望在十年內(nèi)翻8-10倍，達(dá)到1500-2000億單，并支撐起萬億左右的行業(yè)收入規(guī)模，成為物流行業(yè)重要的細(xì)分賽道。

在這一萬億賽道上，順豐同城已占得先機(jī)。順豐同城的母公司順豐速運(yùn)集團(tuán)通過多年積累，已經(jīng)擁有國內(nèi)客單價最高、數(shù)量最多的優(yōu)質(zhì)客戶，這些近千萬的企業(yè)用戶和四五億的普通用戶，都是順豐同城的天然流量，在未來將成為順豐同城在C2C賽道上騰飛的重要動力。

也正是基于對公司發(fā)展前景的看好，順豐同城在IPO前就先后獲得高盛集團(tuán)、新希望、君聯(lián)資本、中信資本、BAI 等國際著名投資機(jī)構(gòu)的入股，之后又收獲了淘寶中國(阿里巴巴集團(tuán)全資子公司)和 Hello Inc.（哈啰出行）兩位基石投資者，其中，淘寶中國認(rèn)購約8.51億港元，Hello Inc.認(rèn)購約0.39億港元，累計份額占順豐同城發(fā)行份額的39.47%。

與順豐同城一樣，淘寶中國、哈啰出行均面對著海量的客戶規(guī)模與細(xì)碎的訂單需求，兩位“巨人朋友”的經(jīng)驗(yàn)與資源，加上順豐同城已有的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)與堅實(shí)的運(yùn)營底盤，將進(jìn)一步助推各方的能力互補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)多贏。

據(jù)了解，順豐同城將與阿里巴巴在市場營銷、供應(yīng)鏈、物流及配送、軟件技術(shù)等領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。而招股書則透露，Hello Inc.正就各項(xiàng)新興本地服務(wù)及產(chǎn)品進(jìn)行試點(diǎn)測試，順豐同城將與其在硬件設(shè)備等領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。

行業(yè)有關(guān)人士認(rèn)為，順豐同城多元化、專業(yè)化、高品質(zhì)的配送服務(wù)，不僅可以幫助阿里本地生活業(yè)務(wù)打造高端即時物流體驗(yàn)，還能進(jìn)一步補(bǔ)足“阿里系”物流在大促期間和高峰時段的運(yùn)力?？深A(yù)見的是，結(jié)合阿里現(xiàn)有的即時物流體系，順豐同城有望助力阿里進(jìn)行更好的資源整合，建設(shè)更完善的即時物流網(wǎng)絡(luò)，爭取更大的市場增長。

獨(dú)立第三方定位的核心競爭力

值得注意的是，在及時配送火熱的賽道中，還有美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)等巨頭林立，就連出行業(yè)的滴滴、曹操都想入局分一杯羹。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，順豐同城的“獨(dú)立第三方”定位，是其核心競爭力所在，而在國家反壟斷的大方針要求下，第三方定位的正確性更釋放出更強(qiáng)的活力和優(yōu)勢。

從需求端看，一方面，作為第三方平臺的順豐同城，可以將服務(wù)定義權(quán)交還給商家，同時以更高端專業(yè)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)滿足商家需求，特別是重視服務(wù)品質(zhì)與體驗(yàn)的高客單價商家需求。另一方面，無論是抖音、快手等流量巨頭，還是商超到家、生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購平臺，都需要一個脫離流量競爭關(guān)系的獨(dú)立第三方配送平臺的支持;甚至是美團(tuán)、餓了么這類外賣平臺，在高峰時段也需要第三方平臺進(jìn)行運(yùn)力補(bǔ)充。

正如順豐同城CEO孫海金之前表示，“由于順豐同城業(yè)務(wù)具有獨(dú)立第三方屬性，與很多有同城即送需求的企業(yè)之間不存在競爭關(guān)系，所以這些企業(yè)更愿意將自己的配送服務(wù)交由順豐同城進(jìn)行承接，或者至少會把順豐同城作為自己高峰時期的首要的運(yùn)力補(bǔ)充。”

從反壟斷角度看，第三方平臺符合國家反壟斷的要求和流量分散化的趨勢。順豐同城可以幫助商家更好地承接起全渠道流量的配送，實(shí)現(xiàn)流量閉環(huán)，更好地幫助商家與中心化平臺進(jìn)行博弈。此外，從其近日選擇蘇炳添做品牌代言人、徐志勝做首席 Win 健官，亦可窺見其全面發(fā)力C端市場、為C端用戶服務(wù)的決心，而B端和C端業(yè)務(wù)的融合，也能更好地盤活組織運(yùn)力，提高運(yùn)力效能。

相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，隨著商家對建立自身流量獲取渠道的需要日益增加，以及對配送要求越來越個性化，第三方及時配送平臺的增長更快。2016年，中國第三方即配行業(yè)的訂單數(shù)量占即時配送行業(yè)訂單總量的11.9%，而2020年該占比為14.4%，預(yù)計到2025年將達(dá)20.5%。

目前，順豐同城已成為包含麥當(dāng)勞、喜茶在內(nèi)的諸多頭部餐飲品牌的首選即時配送服務(wù)商，并幫助傾向于自建流量渠道的品牌完成履約閉環(huán)，消費(fèi)者通過商家的小程序下單后，會由順豐同城騎手將物品送至消費(fèi)者手中。同時諸如天虹、永輝、lady M這樣的知名商超和零售品牌的配送也多由順豐同城承接。

四大場景全覆蓋下的高速增長

基于第三方定位帶來的優(yōu)勢，順豐同城目前已全面覆蓋新消費(fèi)時代的四大主要場景:本地餐飲、同城零售、近場電商和近場服務(wù)。

其中，本地餐飲主要包括餐食和飲品，順豐同城提供一日三餐的即時配送服務(wù)。同城零售主要包括商超、生鮮、醫(yī)藥、蛋糕甜品等日常經(jīng)常性購買的生活食品用品。近場電商以鞋服箱包、美妝、數(shù)碼3C等電商滲透率較高的品類為主。近場服務(wù)則以企業(yè)和消費(fèi)者為中心，順豐同城提供滿足周邊一定范圍內(nèi)的工作生活相關(guān)需求的服務(wù)，如各類物品取送、幫買、幫辦、幫排隊(duì)等。

一名長期追蹤物流配送業(yè)的資深分析師表示，獨(dú)立第三方的特征是順豐同城區(qū)別于其他即配平臺的獨(dú)特優(yōu)勢，而其采用的全場景業(yè)務(wù)模式在新消費(fèi)時代下也極具成長性。

值得注意的是，盡管全行業(yè)的外賣已經(jīng)過了高速增長期，但順豐同城其他場景卻迎來猛漲期——基于同城零售、近場電商和近場服務(wù)場景，順豐同城2018-2020年三年訂單復(fù)合增長率分別為424.1%、105.7%及152.5%，而2020年5月-2021年同期，上述場景增長率分別為272.4%、143.1%及223.2%。這也成為未來順豐同城繼續(xù)保持高增長的“基本盤”。

數(shù)據(jù)顯示，順豐同城2021年前5個月的營業(yè)收入為 5.14 億元，同比增長 151.2%。按日均單粗略估算，順豐同城在即時配送行業(yè)市場占有率達(dá)到4.3%，相較2019年的1.2%(艾瑞咨詢數(shù)據(jù))翻了近4倍。具體至第三方即時配送行業(yè)，2021年前3個月其市場份額已達(dá)11.1%，已是中國規(guī)模最大的第三方即時配送服務(wù)平臺。

訂單方面，順豐同城的訂單總數(shù)從2018年的0.798億筆增加至2019年的2.111億筆，2020年的7.61億筆，復(fù)合年增長率為208.7%，且在今年前5月達(dá)5.13億筆，而去年同期此數(shù)值為2.04億筆。

收入方面，順豐同城從2018年的9.93億元增加至2019年的21.07億元，2020年的48.43 億元，復(fù)合年增長率達(dá)120.8%，且截至2021年5月31日，公司收入達(dá)到30.46億元，凈虧損收窄至3.52億。

利潤率方面，順豐同城數(shù)據(jù)呈現(xiàn)迅速回正趨勢，2018-2020年，公司毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末已收窄至-0.9%，預(yù)計短期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正。

而在上市之后，如何借力資本市場全面加速發(fā)展，在拓展融資渠道的同時，加強(qiáng)研發(fā)及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍、和推動品牌建設(shè)的全面升級，將成為順豐同城繼續(xù)保持高速發(fā)展的關(guān)鍵所在。

根據(jù)招股資料，順豐同城本次IPO的募集資金主要用于“研發(fā)及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施”、“擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍”、以及“投資產(chǎn)業(yè)鏈的中上下游業(yè)務(wù)”等方向，繼續(xù)扮演“個人優(yōu)質(zhì)生活服務(wù)的探索者”和“同城快遞升級優(yōu)化迭代者”的角色。

【本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議?！?nbsp;