國內特種紙龍頭仙鶴股份(603733.SH)又拋出重磅投資大單。
12月17日晚間,仙鶴股份發(fā)布公告,擬投資約80億元在山東萊州市建設高性能紙基新材料產業(yè)園項目,項目在十四五期間建設完成。
長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn),這是仙鶴股份去年以來拋出的第三個重磅投資大單。此前,公司相繼宣布在廣西來賓、湖北石首投資均不低于百億元,建設高性能紙基新材料及纖維制備項目、林漿紙一體化循環(huán)經濟項目。加上本次擬投資金額,三份投資大單合計擬投資金額為不低于298億元。
截至2020年底,仙鶴股份總資產為79.64億元,如果300億元投資順利完成,公司總資產將增長約4倍。
備受關注的是,仙鶴股份是否有能力完成上述項目建設。截至今年9月底,公司賬面上廣義貨幣資金約為5億元,而短期借款7.82億元,償債能力已經不足。
今年11月,公司發(fā)行可轉債募資20.50億元,能夠有效緩解目前的償債壓力,但仍然遠遠不能滿足高達300億元的投資。公司重磅投資項目被市場擔憂“杠桿過重”,或難以達到預期。
三個擴建項目投資300億
上市不到四年,仙鶴股份重磅動作不斷,資產規(guī)模將成倍增長。
仙鶴股份成立于2001年12月19日,2018年4月20日,成功闖關IPO登陸上交所主板。上市至今,只有三年零7個月。
短短三年多時間,仙鶴股份的投資動作不斷。
2018年上市之時,仙鶴股份IPO募資8.43億元。這次募資,公司原本計劃將其中1.57億元用于補充流動資金,但在具體實施過程中放棄了。最終,募資投向年產10.8萬噸特種紙項目、年產5萬噸數(shù)碼噴繪熱轉印紙、食品包裝原紙、電解電容器紙技改項目以及常山縣輝埠新區(qū)燃煤熱電聯(lián)產項目。到2018年9月,三個項目全部建設完成。上市第二年,仙鶴股份再度募資,并在當年底完成募資。2019年12月12日,公司規(guī)模為12.50億元可轉換債券成功發(fā)行,這筆資金中,3.5億元用于補充流動資金,9億元投向年產22萬噸高檔紙基新材料項目建設。
上市第三年,仙鶴股份的投資動作加碼。去年9月16日,仙鶴股份公告稱,與廣西來賓市政府簽署框架性協(xié)議,擬投資100億元建設年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。
兩個月后,仙鶴股份披露項目進展情況。去年11月27日的公告顯示,公司與來賓市人民政府正式簽訂了《廣西三江口新區(qū)高性能紙基新材料項目投資協(xié)議書》,在廣西三江口新區(qū)南泗片區(qū)建設年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。主體項目包含年產150萬噸紙漿纖維制備項目,年產100萬噸高性能紙基新材料紙項目和主體項目的熱電聯(lián)產、物流供應鏈、能源管理等配套輔助設施,以及產業(yè)鏈延伸的其他配套項目。主體工程及配套設施投資88億元,產業(yè)鏈延伸配套項目總投資20億元,林地建設10億元,總投資合計為118億元。
今年以來,投資的動作更大。3月23日,公司披露,其與石首市簽署投資框架協(xié)議,擬投資不少于100億元在石首建設250萬噸林漿紙一體化循環(huán)經濟項目。主體項目包含年產90萬噸漿類纖維材料(蘆葦基漿類纖維材料、化機漿類纖維材料)、140萬噸紙基功能材料、20萬噸涂布紙深加工材料,配套堿回收、中段水治理、熱電等項目。
今年12月15日,仙鶴股份在披露的接待機構投資者調研活動會議紀要中提及,在湖北石首、廣西來賓規(guī)劃建設項目目前進展順利,相關履行程序也正按計劃有序推進中。
12月17日,仙鶴股份再次拋出投資大單,公司已與萊州市人民政府簽署協(xié)議,約定公司在萊州市建設高性能紙基新材料產業(yè)園項目。擬通過技改、新建形成年產200萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。主體項目包含年產80萬噸紙漿纖維制備項目(其中化學漿類材料40萬噸,化學機械漿類材料40萬噸)、年產120萬噸高性能紙基新材料項目(其中40萬噸/年為現(xiàn)有生產線技改,新建15萬噸/年裝飾紙基材料、30萬噸/年特種紙基材料、35萬噸/年特種食品卡紙材料)。
綜上所述,2018年上市以來,仙鶴股份的五次投資,計劃投資金額合計為315.43億元。其中,去年11月以來的三項重磅投資,計劃投資金額合計不低于298億元。
擴產10倍產能消化存風險
超300億元投資,產能急劇擴大,仙鶴股份的未來產能能否如期消化,引發(fā)社會高度關注。
年報顯示,2020年,仙鶴股份完成機制紙產量61.73萬噸。不考慮2019年的可轉債募投項目達產情況,僅從上述三個大項目看,如果順利實施達產,公司年新增紙基材料就接近600萬噸,約為2020年的10倍。
去年以來,包括晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、五洲特紙等多家紙業(yè)上市公司進行擴產。
限塑令之下,必將帶動紙業(yè)的市場需求。從這些方面看,紙企有著較好的發(fā)展前景。此外,隨著禁廢令進口推進,木漿等造紙主要原材料成本勢必將上升。造紙屬于重污染行業(yè),環(huán)保監(jiān)管趨嚴的形勢下,環(huán)保不達標的小型紙企或面臨退出。因此,紙業(yè)擴產,無疑是應對未來的市場需求。
只是,企業(yè)擴產要量力而行,且擴產要適度。在市場看來,仙鶴股份的擴產有些激進。一方面,10倍擴產,在行業(yè)企業(yè)均在擴產的情況下,未來產能是否能如期消化,令人起疑。另一方面,則是仙鶴股份的資金問題。
2018年上市以來,仙鶴股份通過IPO及發(fā)行可轉債,已經募資20.93億元,這些募資,基本上能保障相應的募投項目實施,不會產生較多結余。截至2020年底,可轉債的年產22萬噸高檔紙基新材料募投項目,投資進度為63.86%,尚需投入3.25億元。而當年底,公司賬面上貨幣資金約為6.81億元,短期債務為7.97億元??鄢行柰度氲?.25億元,償債資金已經不足。
到了今年9月底,公司賬面上的廣義貨幣資金約為5億元,短期借款為7.82億元,已經出現(xiàn)了囊中羞澀之感。而這一財務狀況,是在上述三個大項目尚未開工建設的情況下,一旦全部開工建設,資金缺口之大可以想見。
那么,高達300億元的資金投入從哪里來?
根據(jù)公告,年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目,目前正在順利推進中。該項目總投資118億元,分三期建設,正式動工之日起計三年內實現(xiàn)首期投產,七年內實現(xiàn)全部建成投產。由于公司未詳盡披露一期投資明細,預計投資不低于30億元,那么,每年投入的資金不少于10億元。
計劃在石首建設的250萬噸林漿紙一體化循環(huán)經濟項目,也分三期建設,正式動工之日起計三年內實現(xiàn)首期投資22億元,二期投資18億元,三期投資60億元。那么,未來三年,年均投資超過7億元。
最新披露的80億元投資項目,分二期建設,十四五規(guī)劃期內完成投資。這意味著,未來四年共計投資80億元,年均投資約20億元。
綜上,三個項目同時開工建設,未來三年,年均投資約需要37億元。
顯然,如此大規(guī)模投資,對于仙鶴股份而言,是難以承受之重。公司亦在公告中多次稱,項目投資資金較大,遠高于目前公司賬面貨幣資金水平,同時支付期間較長,目前尚未具體明確投資安排,后將根據(jù)公司資金及項目的實際情況具體安排實施。如遇到公司賬面資金緊張,可能會影響項目的投資金額及投資進度。
這意味著,仙鶴股份自身也沒有底氣,能否如期順利完稱上述項目建設。(長江商報記者魏度)
電力新能源龍頭三峽能源(600905 SH)大動作不斷。12月20日晚間,三峽能源拋出重磅投資大單。公司擬投資411 69億元在廣東陽江建設三大海上風更多
2021-12-22 11:02:10中新社青島7月6日電 (夏賓 胡耀杰)中國銀保監(jiān)會副主席曹宇6日出席2019青島·中國財富論壇時表示,據(jù)市場預測,2021年中國個人可投資資產更多
2019-07-08 08:14:12資金投向一穩(wěn)兩降,凸顯服務實體經濟提速■本報記者 邢萌9月18日,中國信托業(yè)協(xié)會公布了2019年二季度末信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,更多
2019-09-19 16:19:31備受業(yè)內關注的信托年度成績單正式出爐。中國信托業(yè)協(xié)會3月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2020年四季度末,信托資產規(guī)模為20 49萬億元,同比下降5更多
2021-03-09 08:00:47在對經濟寄予厚望和政府巨額支出的情況下,對沖基金資產規(guī)模激增至創(chuàng)紀錄水平。據(jù)BarclayHedge最新數(shù)據(jù),截至3月底,該行業(yè)的總資產膨脹至4更多
2021-06-03 09:11:50國投電力(600886 SH)繼續(xù)加碼水電站開發(fā),提升清潔能源占比。9月13日晚間,國投電力公告,擬與川投能源共同投資雅礱江流域水電開發(fā)有限公司更多
2021-09-15 08:09:34