虎年A股的交易即將開始，春季行情能不能“虎虎生威”？

從過去十幾年的行情來看，A股在春節(jié)假期前后出現(xiàn)反轉一直是大概率事件。春節(jié)假期港股市場等周邊市場的大幅上漲，讓休假一周的A股在2月7日跳空高開幾乎沒有懸念，而中長期來看能否有真正的春季行情？

“春季行情只會遲到不會缺席”，對春節(jié)假期后A股的走勢，資深市場人士表達如此看法。熱點板塊方面，2021年12月降準后相對強勢的“穩(wěn)增長”價值股板塊依然會繼續(xù)領漲市場，調整近三個月的成長股也可望迎來階段性反彈，數(shù)字經濟和新能源可望成為反彈熱點。

A股春節(jié)前后大概率反轉

歷史數(shù)據顯示，A股在春節(jié)后的交易日里面，在大多數(shù)年份都不會延續(xù)節(jié)前的走勢，而是走向相反方向，就是說節(jié)前大跌的話，節(jié)后大概率上漲，反之亦然。

一旦春節(jié)前大跌，往往2月到4月才是真正春季行情。2019年、2016年、2015年、2012年、2011年、2010年的春節(jié)前后都有類似情況，春季行情漲勢都持續(xù)到4月清明節(jié)之后。在2016年和2019年，當時的春季行情則是新一輪持續(xù)兩年結構性牛市的開啟，其中2016年開年市場遭遇“熔斷”行情，指數(shù)跌幅比2022年開年要更大一些。

2021年和2018年春節(jié)前的市場高歌猛進，基金銷售異?；鸨?jié)后都陷入了較長時間的調整；2020年1月14日指數(shù)一度創(chuàng)出新高，后來則因為疫情全面開始，春節(jié)后出現(xiàn)了相當部分個股首日跌停的現(xiàn)象；更早2012年12月開始的“穩(wěn)增長”行情，在藍籌股暴漲兩個月之后，市場在2013年2月見頂，春節(jié)后股指大跌且在6月遭遇“錢荒”。

2022年1月28日牛年最后一個交易日，滬深300指數(shù)創(chuàng)出4559.83點的階段新低，而牛年第一個交易日2021年2月18日則是5930.91點的階段新高，這代表著整個牛年大盤股都經歷了近乎單邊下跌的行情，調整幅度近25%。2021年春節(jié)前市場行情高歌猛進，基金銷售火爆讓“借基入市”資金達到高峰，節(jié)后市場迎來了大幅度的調整。

2022年1月31日和2月4日兩個交易日，恒生指數(shù)分別大漲1.07%和3.24%，金融股、新能源和互聯(lián)網等板塊都走勢強勁，美國上市的中概股也出現(xiàn)了集體大幅反彈，給A股投資者帶來了期待，“春季行情只會遲到不會缺席”是不少市場人士的看法。

玄甲金融CEO林佳義向第一財經記者表示，港股虎年第一個交易日出現(xiàn)強勢，短期上來看源于年前離場資金回歸，增強短期漲勢并逼迫空頭回補，讓市場進一步提升漲勢，這個通常表現(xiàn)為年后數(shù)個交易日。

海通證券策略分析師荀玉根表示，參考歷年市場規(guī)律，春季行情或將是較好的窗口期。2022年初以來各大指數(shù)的接連下探，使得部分投資者擔憂今年可能不會再有春季行情，然而回顧歷史后發(fā)現(xiàn)過去20年里A股歲末年初的躁動行情從未缺席。

華西證券策略分析師李立峰表示，海外貨幣政策轉向不會制約國內貨幣政策取向，未來一兩個季度國內仍將處于“寬貨幣”窗口期；當前公募基金開啟自購潮，同時熱門基金產品逐步放開申購限制，有利于增量資金流入A股，構筑A股“市場底”；“寬信用”是最終訴求，基建和房地產是重要的抓手，新能源（車）、數(shù)字經濟等產業(yè)政策支持力度較大。

1月26日至1月28日，有22家公募基金宣布自購，規(guī)模超14億元。對此李立峰認為，當市場下跌到一定幅度或者持續(xù)一段時間，公募基金開啟自購潮，往往是市場構筑底部的信號之一。2015年6月到8月，公募基金大額凈申購，9月A股市場回暖；2020年2月到4月，公募基金大額凈申購，4月A股市場回暖。

博時基金董事長江向陽認為，中國經濟正處于寬貨幣、寬信用，經濟增長預期逐漸企穩(wěn)回升的階段。中央經濟工作會議的精神在各地、各部門正得到不折不扣的執(zhí)行。大量行業(yè)和公司的盈利展望必然會逐漸改善，伴隨盈利預期的改善，2022年A股市場的表現(xiàn)將非常值得期待。

資金聚焦金融地產、新能源、數(shù)字經濟

2021年12月央行降準后，全年低迷的地產產業(yè)鏈出現(xiàn)了近兩個月的反彈行情，春節(jié)前價值股表現(xiàn)好于成長股。如果春季行情真的從2月開啟，熱點板塊又將花落誰家？對此，多數(shù)受訪業(yè)內人士看好“穩(wěn)增長”相關板塊以及新能源、數(shù)字經濟等板塊的反彈。

1月16日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《大力推動我國數(shù)字經濟健康發(fā)展》，文章提出要集中力量推進關鍵核心技術攻關，加快實現(xiàn)高水平自立自強；適度超前部署新型基礎設施建設，夯實數(shù)字經濟發(fā)展基礎；深入推進傳統(tǒng)產業(yè)數(shù)字化轉型，加快數(shù)字技術和實體經濟深度融合；大力推動數(shù)字產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，打造具有國際競爭力的產業(yè)體系。

1月21日，國家發(fā)展改革委員會、工信部等七部門發(fā)布《促進綠色消費實施方案》提出，大力推廣新能源汽車，逐步取消各地新能源車輛購買限制。加強充換電、新型儲能、加氫等配套基礎設施建設；推動開展新能源汽車換電模式應用試點工作，有序開展燃料電池汽車示范應用；深入開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動。

李立峰表示，經濟“穩(wěn)增長”訴求背景下，預計后續(xù)各地房地產政策調控在邊際上仍會調整，房地產及上下游產業(yè)鏈將受益于政策邊際改善，板塊估值有望修復，個股上聚焦市場份額提升的央企。而數(shù)字經濟和新能源方面，因為有相關政策繼續(xù)支持，也可能會成為春季行情的熱點。

信達證券首席策略分析師樊繼拓表示，A股戰(zhàn)術性反彈將會出現(xiàn)在春節(jié)后，2月期間年報和一季報業(yè)績集中兌現(xiàn)還未來臨，對半導體、新能源等賽道2022年業(yè)績的擔心會暫時告一段落。春節(jié)后到3月是歷年居民資金活躍確定性最高的時間。金融地產一般在經濟下行的中后段進可攻退可守，穩(wěn)增長力度還會逐漸加強，可以持續(xù)超配到2022年第二季度。

荀玉根表示，回顧歷史，穩(wěn)增長型春季行情期間，前期價值板塊通常先上漲，后期成長板塊會加速上漲，呈現(xiàn)出明顯的價值成長輪動的特征。年初以來市場下跌階段，價值板塊已經有相對收益，當前春季行情只是遲到不會缺席，價值板塊仍可看好，后期成長板塊有望緊跟著上漲。板塊選擇上，應該均衡配置價值和成長，重點關注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。新基建主要指的是新能源相關板塊等硬科技行業(yè)，目前低碳經濟和數(shù)字經濟相關領域正是“穩(wěn)增長”政策發(fā)力的重點。