3月15日,恒生指數(shù)錄得2015年7月9日以來最大單日跌幅,盤中最低下探至18235.48點,創(chuàng)2012年6月6日以來新低。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,2月18日以來,截至3月15日收盤,18個交易日內恒生指數(shù)累計下挫25.72%。
“我們目前已經(jīng)準備抄底港股了,本次恒生指數(shù)跌幅僅次于08年。很多公司股價已下跌80%。此時在港股中尋找一些基本面優(yōu)質的企業(yè)做價值投資,感覺長期問題不大。” 磐安投資合伙人邱曉剛對第一財經(jīng)記者表示。
同樣意圖“抄底港股”的還有私募基金經(jīng)理博實,他對第一財經(jīng)記者表示,目前核心還是看企業(yè)的現(xiàn)金流和估值情況。對于現(xiàn)金流好且估值低的企業(yè)會買入。
而有“中國巴菲特”之稱的段永平則在港股“跌跌不休”之際選擇抄底騰訊控股(00700.HK)。
與“抄底派”形成鮮明對比的是“謹慎派”,比如格雷資產(chǎn)董事長張可興對第一財經(jīng)記者表示,針對港股很難找到一個最佳的入場時機,他認為最理想的方案是分批的、慢慢的去定投港股。
大跌后已凸顯出投資價值
3月14午間,段永平在社交平臺接連更新兩條動態(tài),稱“這個禮拜五有一批145的蘋果的put到期,很久以前賣的。這筆錢出來可以考慮放一半在騰訊上。”
截至3月15日收盤,騰訊控股相較前一日下跌10.19%,報收298港元/股,跌破300港元大關。
3月8日時,段永平曾表示,計劃騰訊每跌10%,就加一次倉。而2月28日段永平發(fā)聲:“騰訊已低過我上次買的價錢了,準備明天再買點。”
同樣長期看好騰訊的還有第一上海證券首席策略師葉尚志,他認為從長期來看,騰訊大跌后已凸顯出投資價值。
而重陽投資則認為,由于近期市場的大幅下挫,當前股市投資價值的確定性卻在罕見大幅地上升。
經(jīng)重陽投資測算,目前港股的風險溢價已超過2008年金融危機最底部時水平,當時市場隱含的假設是全球經(jīng)濟大蕭條。換言之,即便接下去面臨全球大蕭條的局面,港股也已經(jīng)定價充分。
其次,中概股的權重股絕大部分已經(jīng)回歸港股。在最極端假設下,這些公司會從美國退市,回到港股。最初階段或許還會因為部分美股投資者不再投資而被拋售,但作為整個經(jīng)濟體內最優(yōu)質資產(chǎn)代表,這些公司肯定會吸引國內資金大量配置(這幾周南下資金非常堅決),不用擔心是否有買家的問題。再退一步說,這些公司的內生現(xiàn)金流能力非常強,自己將是自己股票的最終買家。可以說,這些以前被看成成長股的版塊,已經(jīng)成為了隱含高息股版塊。
中信證券研究部則認為,因為存在港交所制度的“托底”,企業(yè)被迫退市對其基本面影響有限。
他們認為,對于尚未回港上市的美股中概股來說,近期港交所也在不斷優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度,為將遭在美退市風險的中資企業(yè)“托底”。
2021年11月19日,港交所給出上市制度修訂的指引,將同股同權的二次上市企業(yè)最低市值要求降低至30億港元,且新規(guī)已于今年初生效。港交所再度放寬上市制度,將輔助更多中概股回港上市,回避美股中概退市風險。
另外,美股中概退市并不意味著要求相關公司退出海外經(jīng)營,且當前20家港美兩地上市企業(yè)除IPO外并無在美融資記錄,此外權重公司海外收入相對較低,因此即便美股被迫退市對其基本面及融資情況影響有限
“現(xiàn)在抄底港股仍顯操之過急”
并非所有機構都表現(xiàn)出樂觀情緒,多家機構表示目前找不到入局港股的最佳時機、以及目前港股市場缺乏較明顯的共識定價準則。
淡水泉投資表示,目前港股的互聯(lián)網(wǎng)、科技企業(yè),在市場上缺乏較明顯的共識定價準則,它們內部也有很多討論甚至爭論。優(yōu)質股票的估值完全可以采用PEG、市盈率、未來3年復合增速,再考慮行業(yè)成長性、競爭格局、商業(yè)模式以及企業(yè)的市場認同度等等,按這類估值方法可以很好地給出定價,不過是左側布局還是右側上車,有些機會還需要更深入的分析。
持有謹慎態(tài)度的還有格雷資產(chǎn)董事長張可興。
他認為港股大跌主要原因,還是在于海外資金的流出。
張可興表示港股目前還是以機構投資者為主,雖然目前南下資金有一定的占比,但是整體還是以海外資金為主,如果海外資金面臨著持續(xù)加息的趨勢和預期,那么可能更多的資金會流入美國本土。
“在目前這樣的情況下,無論是宏觀形勢或是港股估值,還是世界地緣政治的問題等各種因素疊加,以及最近國內疫情反復,我們很難說找到一個最佳的入場時機。我認為最理想的方案是分批的、慢慢的去定投。”張可興說道。
張可興認為港股對于一般投資者而言,現(xiàn)階段來說賺錢是非常艱難的,所以他建議目前先觀望一下,等到各種因素,比如指標、地緣的局勢緩和之后,投資者再考慮去選擇有價位優(yōu)勢的優(yōu)質股票。“接飛刀”對于普通的投資者來說,需要很強的心理承受能力。
交銀國際董事總經(jīng)理洪灝則直言,現(xiàn)在抄底港股仍顯操之過急。
“我們看到香港市場凈買入已然跌至歷史最低點,并已盤桓于此數(shù)月。與此同時,我們自下而上的數(shù)據(jù)匯總表明,在股票層面,機構投資者和個人投資者都在拋售港股。盡管凈買入現(xiàn)階段已經(jīng)在歷史低點持續(xù)數(shù)月,但這種情況往往領先恒指最終觸底的時刻約3個月以上。” 洪灝說道。
他同時警告道,雖然在岸市場同病相憐,凈買入已降至歷史最低水平之一。然而,不要將這一指標作為抄底市場的擇時指標。從歷史上看,它與上證綜指的部分、但并非全部的最低點不謀而合。而且,自2016年以來,這一歷史紀錄存在著很多瑕疵。
“香港市場的拋售潮是有紀錄以來最猛烈之一。無論是機構還是個人投資者,都在拋售港股。這種悲觀情緒往往會在香港一些最黑暗的時刻發(fā)酵,股市已然崩盤,恢復尚待時日。現(xiàn)在抄底港股仍然操之過急,但長期投資者肯定已經(jīng)開始看到了港股的長期價值。” 洪灝總結道。
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