上市公司一季度業(yè)績密集公布，這猶如“盲盒”一般，引發(fā)了投資者的擔憂，一旦不如預期就無可避免遭遇大跌。

大族激光（002008.SZ）就是如此。4月21日，凈利潤幾乎零增長的一季報披露后，大族激光尾盤一度跌停，收盤時跌9.86%，報收29.71元。

一季度業(yè)績之外，大族激光經(jīng)營現(xiàn)金流的不理想，加上消費電子、新能源汽車等業(yè)務擴張也可能放緩，引發(fā)了市場擔憂，并遭到主要外資股東的大手筆減持。

一季度凈利潤近乎0增長

4月20日晚間，大族激光發(fā)布2022年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入33.94億元，同比增長8.27%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.32億元，同比增長0.67%，每股收益為0.32元。

除了利潤增速大幅放緩以外，更讓人擔憂的是，該公司一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為—6.86億元，而去年同期為凈流入2106萬元。大族激光解釋稱，經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比波動幅度較大，原因是報告期內(nèi)銷售收款減少，二支付人員薪酬、稅費等經(jīng)營性付款較多。

財報顯示，今年一季度，大族激光銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，同比下滑近15%，為27.94億元，明顯低于同期營業(yè)收入超過8%的增長。

東吳證券分析師周爾雙認為，大族激光一季度銷售凈利率為10.55%，同比下降0.36個百分點；扣非銷售凈利率為9.53%，同比下降0.14個百分點，盈利能力略有下降。一季度業(yè)績低于市場預期，主要是3月底深圳疫情影響，部分收入確認有所延后，預計影響收入約5億元。

在周爾雙看來，在具體業(yè)務上，大族激光的PCB（印制電路板）設備方面，下游需求依舊旺盛，高附加值產(chǎn)品放量，大族數(shù)控（301200.SZ）2022年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.25億元，同比增長33%，實現(xiàn)較快增長，是大族激光收入增長的主要驅(qū)動力。

新能源設備方面，下游客戶大規(guī)模擴產(chǎn)，預計2021年大族激光簽單超過30億元，在疫情影響收入確認背景下，相關收入仍大幅增長。消費電子設備方面，2022年為行業(yè)小年，疊加俄烏沖突等影響，客戶資本開支趨于謹慎，預計收入同比出現(xiàn)一定下滑。

大族數(shù)控于2022年2月28日在創(chuàng)業(yè)板上市，大族激光持有該公司3.56億股，持股比例為84.73%，仍為控股股東，對其具有控制權，合并其財務報表。

值得注意是的，隨著業(yè)績增長放緩，外資股東已經(jīng)開始"撤退“。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，加拿大年金計劃投資委員會減持大族激光720.55萬股，3月底依然持有1610.82萬股，持股比例為1.53%，位列第六大股東。

新能源汽車業(yè)務能否維持擴張？

相較于2021年，大族激光一季度的業(yè)績增速，確實不盡人意。

年報數(shù)據(jù)顯示，2021年，大族激光營業(yè)收入163.32億元，營業(yè)利潤22.61億元，凈利潤19.95億元，扣非凈利潤17.19億元，同比分別增長36.76%、118.64%、103.74%、154.68%。

雖然業(yè)績快速增長，但該公司2021年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流，卻大幅下降，同比大跌30.67%到至3.12億元。

對此，大族激光解釋稱，經(jīng)營現(xiàn)金流波動較大，是因為報告期內(nèi)營銷規(guī)模擴大，采購及各項經(jīng)營付款相對增多所致；經(jīng)營凈現(xiàn)金流13.12億元，同公司凈利潤相比減少7.68億元，主要因為存貨較期初增加13.94億元，經(jīng)營性應收款較期初增加26.40億元，經(jīng)營性應付款較期初增加24.42億元。

近期，大族激光主要客戶之一寧德時代（300750.SZ）一度跌破400元，過去半年時間內(nèi)新能源汽車板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，部分市場人士擔憂，經(jīng)歷了2021年的高增長后，新能源汽車增速將會大幅放緩。

2021年，大族激光動力電池行業(yè)專用設備實現(xiàn)營業(yè)收入19.82億元，同比大幅增長631.51%。主要產(chǎn)品包括電芯、模組、PACK的激光焊接設備、激光極耳切割設備、電芯烘烤設備及相關自動化設備等，在所處工藝段，已經(jīng)具備整線交付能力。公司與寧德時代、中創(chuàng)新航（原中航鋰電）、億緯鋰能、蜂巢能源等行業(yè)主流客戶保持良好合作關系。為了應對行業(yè)快速增長的設備需求，該公司相繼在四川宜賓、江蘇張家港、湖北荊門等地布局新的生產(chǎn)基地，進一步擴充產(chǎn)能，并相應擴充生產(chǎn)研發(fā)人員。通過推行集中化采購和標準生產(chǎn)等多種方式，提升業(yè)務盈利能力，相較上一年度，公司動力電池行業(yè)專用設備業(yè)務實現(xiàn)扭虧為盈。

民生證券策略分析師牟一凌認為，部分新興產(chǎn)品的滲透率達到一定程度后，宏觀變量下行對其存量部分的影響更大，以新能源車為例，汽車銷量與居民收入等宏觀變量相關，當下新能源車的滲透率已經(jīng)超過20%，滲透率即使繼續(xù)快速提升，存量部分受經(jīng)濟周期波動的影響也會更大。