4月22日中午，離岸人民幣對(duì)美元跌破6.50，創(chuàng)去年8月23日以來新低。近幾日，人民幣匯率對(duì)美元持續(xù)走貶。加之美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，加息縮表力度超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心人民幣貶值和資本外流的壓力將繼續(xù)加大。

當(dāng)天下午3點(diǎn)，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，總體表現(xiàn)穩(wěn)??；跨境資金流動(dòng)均衡有序，總體保持小幅凈流入態(tài)勢(shì)；外匯市場(chǎng)交易理性有序，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。

外匯局同時(shí)發(fā)布了2022年一季度外匯收支數(shù)據(jù)，銀行結(jié)售匯和跨境收支均保持合理規(guī)模順差。外匯局稱，近年來我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。當(dāng)然，外匯管理部門也會(huì)堅(jiān)持底線思維，密切監(jiān)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整進(jìn)程和外溢影響。

4月21日晚，外匯局副局長(zhǎng)陸磊在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)的一場(chǎng)分論壇上表示，當(dāng)前證券投資項(xiàng)下跨境投資波動(dòng)在正?？煽胤秶鷥?nèi)，全球資本進(jìn)一步增配中國(guó)資本市場(chǎng)還有較大潛力。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，中美經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策分化造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉(zhuǎn)，國(guó)際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，需要發(fā)揮人民幣匯率的彈性以維護(hù)我國(guó)貨幣政策的有效性。全年來，美元指數(shù)將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢(shì)。

股票和債券項(xiàng)下外資流出已緩和

連續(xù)幾日，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走貶，背景是美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息縮表，中美利差收窄甚至出現(xiàn)倒掛。資本市場(chǎng)在最近幾個(gè)月也連續(xù)出現(xiàn)外資大規(guī)模流出。3月份，外資通過陸股通渠道凈賣出中國(guó)股票資產(chǎn)達(dá)450億元；同時(shí)外資連續(xù)兩個(gè)月凈減持中國(guó)債券，2月、3月分別凈減持803億元、1125億元，連續(xù)創(chuàng)下最大單月凈減持記錄。

“股票和債券這類證券投資，是跨境資金流動(dòng)的重要渠道，也是資本市場(chǎng)開放的重要領(lǐng)域。近期，相關(guān)的資金流動(dòng)受到了非常高度的關(guān)注。”在上述國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，王春英表示。

她通報(bào)了外匯局監(jiān)測(cè)到的最新情況，3月下旬，債券和股票項(xiàng)下外資凈流出比中旬環(huán)比下降39%和44%，流出規(guī)模下降。4月以來進(jìn)一步緩和，并且部分交易日恢復(fù)了流入。

“跨境證券投資短期波動(dòng)是全球市場(chǎng)的普遍特征。與直接投資等長(zhǎng)期穩(wěn)定性的投資相比，證券投資對(duì)市場(chǎng)比較敏感，而且交易便利，流動(dòng)性也較強(qiáng)，容易出現(xiàn)流入增加或流出。這對(duì)越來越開放的金融市場(chǎng)來說是正?，F(xiàn)象。”王春英表示，中國(guó)跨境證券投資階段性調(diào)整也屬于市場(chǎng)的自然反應(yīng)。近年來，隨著金融市場(chǎng)雙向開放的逐步推進(jìn)，我國(guó)相關(guān)的跨境資金流動(dòng)更加活躍，也曾出現(xiàn)短期波動(dòng)。

比如，2020年外資總體凈增持國(guó)內(nèi)股票和債券超過2000億美元，可是當(dāng)年3月份凈減持超過100億美元。在王春英看來，近期證券投資再次有所調(diào)整，這是復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下市場(chǎng)的自然反應(yīng)。

陸磊在21日的講話中也提到，最近一段時(shí)間，全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)一定的波動(dòng)性，從中國(guó)的情況看，跨境資金流動(dòng)仍然保持合理均衡，證券投資項(xiàng)下的跨境投資波動(dòng)在正?？煽胤秶鷥?nèi)。

王春英表示，跨境證券投資的局部調(diào)整，并沒有改變我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體均衡的格局。

最新通報(bào)的一季度數(shù)據(jù)顯示，銀行結(jié)售匯順差587億美元，銀行代客涉外收付款順差622億美元。截至2022年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額31880億美元，較2021年末略降1.9%，保持了基本穩(wěn)定。

陸磊表示，當(dāng)前證券投資項(xiàng)下跨境投資波動(dòng)在正?？煽胤秶鷥?nèi)，全球資本進(jìn)一步增配中國(guó)資本市場(chǎng)還有較大潛力。他并稱，短期的市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)影響改革開放的舉措。如果做到服務(wù)實(shí)體、統(tǒng)籌安全和開放這兩點(diǎn)，有理由相信中國(guó)的開放競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)被打斷，還會(huì)有更加良好的表現(xiàn)。

有基礎(chǔ)有條件適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整

去年底以來，中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。自2021年12月以來，1年期和5年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）分別下降15個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)。近日，中國(guó)央行宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析稱，未來還有進(jìn)一步“降息”的可能性。而美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，加息縮表的力度明顯超出預(yù)期。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近日表示，雖然外資持有的人民幣資產(chǎn)，例如股票、債券、存款貸款等，在各個(gè)市場(chǎng)占比并不高，但存量到去年年底折合美元已達(dá)到1.7萬億。如果因某些原因，如美聯(lián)儲(chǔ)緊縮全球動(dòng)蕩，那么外資減持風(fēng)險(xiǎn)敞口，有可能造成境內(nèi)的股市、債市、匯市的連鎖反應(yīng)。

謝亞軒也表示，短期來看，中美經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉(zhuǎn)，國(guó)際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍然存在。

對(duì)此，王春英在發(fā)布會(huì)上表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際收支和跨境資本流動(dòng)來說，美聯(lián)儲(chǔ)加息的確是一個(gè)重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場(chǎng)基礎(chǔ)。就中國(guó)來講，近年來中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。

首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)。第二，經(jīng)常賬戶和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性順差仍會(huì)保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)作用。第三，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外債償付風(fēng)險(xiǎn)較低。第四，匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用，外匯市場(chǎng)成熟度不斷提升。

王春英稱，盡管未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變，但是在上述基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國(guó)外匯市場(chǎng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，跨境資金流動(dòng)將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。

管濤近日在演講中表示，未來中美貨幣政策的重新錯(cuò)配對(duì)人民幣匯率影響將呈現(xiàn)多空交織的特征，漲跌均有可能。重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)，金融要穩(wěn)，這樣貨幣才能穩(wěn)。

招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，全年來看，美元指數(shù)將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢(shì)，甚至挑戰(zhàn)2005年匯改以來6.04的高位。