保險(xiǎn)股近日在A股的表現(xiàn)可謂突出。

Wind資訊顯示，保險(xiǎn)板塊近5日領(lǐng)漲A股，漲幅為8.91%；而11月初至今，保險(xiǎn)板塊漲幅也高達(dá)16.67%，在Wind二級(jí)行業(yè)所有板塊中排名第二，大幅跑贏滬深300指數(shù)同期漲幅。

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業(yè)內(nèi)分析師表示，一方面中國平安、中國太保等上市公司壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)，再疊加針對(duì)客戶需求改變的“開門紅”策略有望成為新的增長點(diǎn)，負(fù)債端邊際改善；另一方面，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持政策以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶來的長端利率上行預(yù)期，將利好保險(xiǎn)資產(chǎn)端的收益。總體而言，保險(xiǎn)股未來基本面向好，疊加目前的估值低點(diǎn)，行情可期。

保險(xiǎn)股領(lǐng)漲

防疫政策優(yōu)化“20條”發(fā)布等因素，催動(dòng)近日A股整體大幅上漲，保險(xiǎn)股在其中的表現(xiàn)尤為亮眼。

Wind資訊顯示，截至11月16日收盤時(shí)，保險(xiǎn)板塊收獲了8.91%的5日漲幅，領(lǐng)漲A股所有板塊。如果將時(shí)間拉長至11月初，則月初至11月16日收盤時(shí)，保險(xiǎn)板塊漲幅達(dá)16.67%，在Wind二級(jí)行業(yè)中漲幅排名第二。這個(gè)漲幅，大幅超越滬深300指數(shù)2.36%及7.83%的5日漲幅和月漲幅。

而在保險(xiǎn)個(gè)股中，中國平安的5日漲幅最高，達(dá)10.24%；同時(shí)其月初至今漲幅也達(dá)17.01%。除中國平安外，中國人壽、中國太保漲幅也靠前。

“保險(xiǎn)股近日的大漲當(dāng)然有政策利好下隨大盤上漲的因素，但保險(xiǎn)股能夠領(lǐng)漲主要是因?yàn)槠涞凸乐档幕鶖?shù)上對(duì)基本面的改善預(yù)期。”一名券商資深非銀分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

該分析師表示，保險(xiǎn)板塊之前長期處于底部，一是由于壽險(xiǎn)業(yè)處于轉(zhuǎn)型陣痛期，二是保險(xiǎn)的投資端受到權(quán)益市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)雙重壓力。但目前包括中國平安、中國太保在內(nèi)部分險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型已開始出現(xiàn)成效；同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)的扶持政策和長端利率走勢(shì)也有利于保險(xiǎn)資產(chǎn)端，基本面未來向好。

安信證券亦表示了對(duì)保險(xiǎn)板塊的看好。“我們看好保險(xiǎn)板塊的估值修復(fù)。其中，負(fù)債端方面，考慮到去年底同期低基數(shù)業(yè)績(jī)，險(xiǎn)企年底儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品開門紅熱度提升，負(fù)債端邊際改善明顯；另一方面，房地產(chǎn)新政和各地放松房貸限制和鼓勵(lì)購買刺激，將有望帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)端信心。”安信證券表示。

資產(chǎn)、負(fù)債端均現(xiàn)改善信號(hào)

當(dāng)“人海戰(zhàn)術(shù)”不再奏效，壽險(xiǎn)業(yè)普遍開始轉(zhuǎn)型。從三季報(bào)來看，中國平安、中國太保等上市壽險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型效果已開始顯現(xiàn)。

以此輪領(lǐng)漲保險(xiǎn)股的中國平安為例，其三季報(bào)顯示，2022年前三季度，中國平安代理人渠道新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升10.3個(gè)百分點(diǎn)，隊(duì)伍產(chǎn)能持續(xù)提升，代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比提升超22%。

國泰君安分析稱，堅(jiān)定推進(jìn)渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的上市險(xiǎn)企，會(huì)堅(jiān)持入口端高質(zhì)量增員標(biāo)準(zhǔn)、考核端基本法利益及費(fèi)用策略更多傾斜優(yōu)質(zhì)人力、出口端堅(jiān)持清除虛假人力。而優(yōu)質(zhì)人力占比增加疊加階段性費(fèi)用激勵(lì)舉措會(huì)帶動(dòng)整體隊(duì)伍人均產(chǎn)能優(yōu)化。根據(jù)其測(cè)算，2022年前三季度中國平安月人均新保保費(fèi)同比增加40.7%。

“中國平安此輪能夠領(lǐng)漲保險(xiǎn)股，壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的成效、對(duì)明年‘開門紅’的預(yù)期以及其綜合金融與醫(yī)療健康雙輪驅(qū)動(dòng)模式是其中的主要因素。”上述分析師表示。

事實(shí)上，在去年的低基數(shù)下，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)2023年的開門紅業(yè)績(jī)能夠出現(xiàn)回暖。國泰君安分析稱，在權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)疊加銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈等影響，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，同時(shí)歲末年初居民流通資金相對(duì)寬裕，支付能力和理財(cái)需求較強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)于高收益確定性的保險(xiǎn)理財(cái)類產(chǎn)品的需求正明顯提升。

根據(jù)當(dāng)前已披露的保險(xiǎn)公司2023年開門紅產(chǎn)品來看，紛紛主打滿足客戶中短期儲(chǔ)蓄需求的年金險(xiǎn)+萬能險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)以及增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)將較好滿足客戶的短期儲(chǔ)蓄需求，推動(dòng)新單保費(fèi)及新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)回暖。

同時(shí)，基于目前不同年齡層次的需求差異明顯，并且對(duì)養(yǎng)老、健康服務(wù)等需求越發(fā)明顯。綜合業(yè)內(nèi)分析師觀點(diǎn)，能夠針對(duì)客戶多元化需求精準(zhǔn)提供豐富產(chǎn)品并與醫(yī)養(yǎng)健康服務(wù)融合地更好的保險(xiǎn)公司未來有望在產(chǎn)品端形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品體系方面來看，國泰君安認(rèn)為，中國平安“三經(jīng)四緯”、中國太保“金三角”產(chǎn)品體系在A股上市險(xiǎn)企中布局較為領(lǐng)先；從服務(wù)模式來看，方正證券則表示，中國平安持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療健康”雙輪并行，不斷推進(jìn)“管理式醫(yī)療模式”構(gòu)建，長期有望成為公司價(jià)值增長新引擎。

而在資產(chǎn)端，2022年長端利率低位震蕩對(duì)保險(xiǎn)公司投資端造成較大的投資壓力。在2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，國泰君安預(yù)計(jì)長端利率有階段性上行機(jī)會(huì)，從而帶來保險(xiǎn)公司新增及再配置資產(chǎn)的投資收益改善，利好利潤增長。