2019年，全球并購交易出現(xiàn)下降趨勢。然而，隨著中美貿(mào)易談判、英國“脫歐“等不確定因素慢慢穩(wěn)定，在2020年，市場信心將會得到提升。

1月13日，富而德律師事務(wù)所就2019年并購市場回顧和2020年前瞻舉行媒體會議，該事務(wù)所全球交易業(yè)務(wù)部合伙人沈育欣在會上作出上述預(yù)測。他同時表示，中國對外投資將有一定反彈，這一趨勢在東南亞和歐洲市場會更加明顯。

全球并購交易下降

沈育欣表示，2019年大單交易的減少導(dǎo)致全球并購總價值和數(shù)量下降。

根據(jù)富而德的數(shù)據(jù)，2019年全球并購交易價值為32194億美元，并購交易宗數(shù)為42145項(xiàng)。其中，美國地區(qū)并購交易價值為15415億美元，并購交易宗數(shù)為9892項(xiàng);同期，歐洲地區(qū)并購交易價值為6072億美元，并購交易宗數(shù)為13432項(xiàng);亞太區(qū)并購交易價值為7218億美元，并購交易宗數(shù)為14627項(xiàng)。

沈育欣表示，2019年，不論以金額還是數(shù)量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，科技、媒體和電信領(lǐng)域的并購都是表現(xiàn)最好的領(lǐng)域。而從并購交易價值來說，2019年只有醫(yī)療保健及基建運(yùn)輸領(lǐng)域的表現(xiàn)超出了2018年。美國買家依然是超大規(guī)模交易的主要推動者，促成了所有前十大交易中的七宗交易。另外，2019年前五大交易中有兩宗交易來自醫(yī)療保健領(lǐng)域，而能源和電力領(lǐng)域也為榜單貢獻(xiàn)了兩宗大額收購交易。

“最令人矚目的趨勢是，大單交易中，大額跨境并購交易較少，這反映出在現(xiàn)行政治和監(jiān)管環(huán)境下簽署全球交易的難度很大。在2019年前20大收購交易中，僅有兩宗是跨境收購，即標(biāo)致與菲亞特克萊斯勒汽車合并、LVMH收購蒂芙尼。”

中日對外投資將反彈

富而德的報告顯示，2018年日本境外并購在交易案值和數(shù)量兩方面均創(chuàng)下紀(jì)錄。2019年全年盡管交易活動放緩，但相關(guān)指標(biāo)表明，日本公司在未來一段時間仍將在全球范圍扮演重要角色。

沈育欣表示，在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的推動下，日前日經(jīng)指數(shù)公司的資本化程度是全球最高的。但是，日本境內(nèi)市場已經(jīng)飽和，而且人口逐漸老齡化，這些公司的預(yù)計收入增長率也是最低的。安倍首相力求促進(jìn)日本公司更高效地利用資金，因此他對企業(yè)管治規(guī)則進(jìn)行了大刀闊斧的改革，以提升資本效率和股本回報率。這一改革引發(fā)了一輪股份回購和境外交易的浪潮，許多公司在此過程中將少數(shù)股權(quán)提高到了控股股權(quán)。此外，日本實(shí)行負(fù)利率政策，公司的籌資成本較低，這也進(jìn)一步提升了日本公司的并購競爭力。這些因素將在新一年進(jìn)一步促進(jìn)其境外并購，而對未能善用資金的公司，激進(jìn)的收購?fù){也已迫在眉睫。

展望2020年，富而德認(rèn)為，中國對外投資將有一定反彈，尤其是在東南亞和歐洲市場會更加明顯。而如果美國海外投資委員會(CFIUS)的制度不改變的話，中國企業(yè)對美國企業(yè)的并購短期仍將面臨困難。中國對“一帶一路”沿線國家的投資將繼續(xù)蓬勃發(fā)展。

“東南亞現(xiàn)在是中國企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的區(qū)域，中國企業(yè)在傳統(tǒng)的制造業(yè)、工業(yè)以及消費(fèi)品行業(yè)會更感興趣，因?yàn)檫@些行業(yè)相對來說比較容易促成一些并購的項(xiàng)目。”沈育欣表示。

外國投資者在華信心提升

值得注意的是，2019年是繼2015年后首次外國公司在中國境內(nèi)的資產(chǎn)投資超過中國公司在境外的收購?fù)顿Y。

對此，沈育欣在接受記者采訪時表示，吸引外商到中國投資主要有兩大因素：一是監(jiān)管層面，中國的投資環(huán)境進(jìn)一步改善。近年來，中國鼓勵外商進(jìn)入中國投資推出很多舉措。2020年1月1日起，《外商投資法》生效，這在一定程度上可以改變外國投資人對中國監(jiān)管環(huán)境的顧慮。二是中國市場的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，中國的消費(fèi)市場能否進(jìn)一步發(fā)展，能否從出口變成消費(fèi)導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體，對投資人來說一個比較重要的考量。這兩個因素目前總體來看都是積極正面的。

沈育欣強(qiáng)調(diào)，《外商投資法》更大的意義在于通過法律的形式確定了一些外商投資的基本原則，讓外國投資人跟地方政府打交道時，可以得到更多保護(hù)。《外商投資法》獲得通過的更直接影響可能體現(xiàn)在個別行業(yè)，特別是金融和汽車等以前沒有開放的行業(yè)。

2019年，我國對外開放取得新進(jìn)展，《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2019年版)》由2018年的48條限制措施縮減到40條，積極提高外商投資在高端制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的占比。

去年12月，中國銀保監(jiān)會修訂發(fā)布《中華人民共和國外資保險公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》。修訂后的《實(shí)施細(xì)則》進(jìn)一步落實(shí)保險業(yè)最新開放舉措要求，放寬外資人身險公司外方股比限制，將外資人身險公司外方股比放寬至51%，并為2020年適時全面取消外方股比限制預(yù)留制度空間。

而根據(jù)汽車等制造業(yè)開放的時間步驟，2020年將取消商用車外資股比限制;2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。通過5年過渡期，汽車行業(yè)將全部取消限制。

“從過去一兩年的數(shù)據(jù)來看，基本上外國投資人在中國的投資活動呈現(xiàn)了積極向上的趨勢，除了金融、汽車行業(yè)還有消費(fèi)品行業(yè)。因?yàn)橹袊F(xiàn)在不是一個純粹的廉價勞動力生產(chǎn)基地，而是全球重要的市場，對于這些消費(fèi)品公司來說，進(jìn)軍中國市場占有一個比較大的市場份額，對他們的發(fā)展戰(zhàn)略來比較重要。”沈育欣說。