北京時(shí)間1月20日晚9時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在瑞士世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》。

報(bào)告顯示，去年底出現(xiàn)了一些全球經(jīng)濟(jì)增速可能觸底的跡象，2020年，全球增長(zhǎng)將溫和回升。其中，2019年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模貨幣寬松的效果預(yù)計(jì)將在2020年繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。不過(guò)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。

IMF通常在每年的春季會(huì)議和秋季年會(huì)期間發(fā)布上、下半年的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，并在年中和次年初分別對(duì)兩份報(bào)告進(jìn)行更新。此次發(fā)布的報(bào)告為年初更新版本，IMF總裁克里斯蒂娜琳娜·格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)、IMF經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)兼研究部主任吉塔·戈皮納斯(Gita Gopinath)出席新聞發(fā)布會(huì)。

經(jīng)濟(jì)增速緩慢企穩(wěn)

此次《世界經(jīng)濟(jì)展望》顯示，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將從2019年估計(jì)的2.9%上升至2020年的3.3%和2021年的3.4%。

全球增長(zhǎng)軌跡顯示，繼增速急劇下降后，一系列表現(xiàn)不佳和承壓的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體(包括巴西、印度、墨西哥、俄羅斯和土耳其)增速回升并接近歷史標(biāo)準(zhǔn)的水平。全球增長(zhǎng)情況也依賴于相對(duì)健康的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體維持強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

2019年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模貨幣寬松的效果預(yù)計(jì)將在2020年繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。報(bào)告顯示，若無(wú)此輪貨幣刺激，2019年和2020年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)都將降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。全球復(fù)蘇預(yù)計(jì)將伴隨貿(mào)易增速回升，主要反映在國(guó)內(nèi)需求和投資的復(fù)蘇，以及汽車和技術(shù)部門一些臨時(shí)性拖累因素消退等方面。

這些結(jié)果很大程度上依賴于中美避免貿(mào)易緊張局勢(shì)的進(jìn)一步升級(jí)，英國(guó)避免“無(wú)協(xié)議脫歐”，以及社會(huì)動(dòng)蕩和地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍然可控。

不過(guò)，與去年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)相比，2019年和2020年均下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，2021年下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)主要反映了幾個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)意外的負(fù)面變化。特別是印度，由此引發(fā)了對(duì)未來(lái)兩年增長(zhǎng)前景的重新評(píng)估。對(duì)于一些國(guó)家，這一重新評(píng)估還反映了社會(huì)動(dòng)蕩加劇的影響。

印度增速預(yù)測(cè)遭遇下調(diào)。在非銀行金融部門承壓和信貸增速下降的背景下，印度國(guó)內(nèi)需求的急劇放緩超出預(yù)期。印度2019年的經(jīng)濟(jì)增速估計(jì)為4.8%，預(yù)計(jì)2020年和2021年分別提升至5.8%和6.5%，而相比去年10月的《世界經(jīng)濟(jì)展望》分別下調(diào)了1.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避環(huán)境減退

從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，全球增長(zhǎng)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然偏向下行，但相比去年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》的負(fù)面結(jié)果已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。

報(bào)告指出，從積極方面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速緩慢企穩(wěn)的初步跡象提振了市場(chǎng)情緒，包括制造業(yè)活動(dòng)和全球貿(mào)易正在觸底反彈，貨幣政策全面向?qū)捤蓱B(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)變，中美貿(mào)易磋商不時(shí)出現(xiàn)利好消息，以及對(duì)英國(guó)“無(wú)協(xié)議脫歐”的擔(dān)心減弱。

然而，全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然突出，包括地緣政治緊張局勢(shì)抬頭(尤其是美國(guó)和伊朗之間)、社會(huì)動(dòng)蕩加劇、美國(guó)和其貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系進(jìn)一步惡化以及與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)摩擦日益深化。

若上述任何風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，都可能導(dǎo)致金融情緒快速轉(zhuǎn)向，證券投資重新配置到安全資產(chǎn)，脆弱公司和主權(quán)借款者展期風(fēng)險(xiǎn)加劇。若金融條件廣泛收緊，將暴露多年以來(lái)低利率環(huán)境累積的金融脆弱性，進(jìn)一步削減機(jī)器、設(shè)備和家庭耐用品支出。由此出現(xiàn)的制造業(yè)再度走弱可能最終擴(kuò)展到服務(wù)業(yè)，導(dǎo)致更廣泛的放緩。

近年來(lái)，與氣候相關(guān)的災(zāi)難，如熱帶風(fēng)暴、洪水、高溫天氣、干旱和野火已經(jīng)在多個(gè)地區(qū)造成了嚴(yán)重的人道主義和人類生計(jì)損失。氣候變化——氣候相關(guān)災(zāi)難頻率提升、強(qiáng)度增大的驅(qū)動(dòng)因素——已經(jīng)危及到健康和經(jīng)濟(jì)成果。

政策優(yōu)先事項(xiàng)

盡管增長(zhǎng)勢(shì)頭出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象，全球增速長(zhǎng)期低于標(biāo)準(zhǔn)水平的風(fēng)險(xiǎn)仍然切實(shí)存在。在這個(gè)階段，任何政策失誤都將進(jìn)一步削弱本已疲弱的全球經(jīng)濟(jì)。

因此報(bào)告指出，加強(qiáng)多邊合作，并通過(guò)國(guó)家層面提供及時(shí)的支持以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，惠及所有群體。在所有經(jīng)濟(jì)體中，當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)包容性，確保安全網(wǎng)切實(shí)保護(hù)了脆弱群體，且治理結(jié)構(gòu)能夠加強(qiáng)社會(huì)凝聚力。

報(bào)告中提出，鑒于現(xiàn)有的貨幣和財(cái)政空間，在國(guó)家層面加強(qiáng)多邊合作和實(shí)施更平衡的政策組合，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和預(yù)防下行風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

此外，構(gòu)建金融韌性、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力以及提高包容性仍然是首要的目標(biāo)。各方需要在多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展跨境合作，以規(guī)則導(dǎo)向的貿(mào)易體系來(lái)應(yīng)對(duì)不滿情緒、限制溫室氣體排放，并加強(qiáng)國(guó)際稅收架構(gòu)。國(guó)家層面的政策應(yīng)該根據(jù)需要提供及時(shí)的需求支持，根據(jù)可用政策空間的情況使用財(cái)政和貨幣手段。

全球金融條件依舊寬松

報(bào)告同時(shí)發(fā)布《全球金融條件：依然寬松》的專欄文章，其中指出，根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)，全球金融條件仍然寬松。自2019年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布以來(lái)，金融條件總體變化不大，盡管部分個(gè)別經(jīng)濟(jì)體金融條件有所放松。

過(guò)去3個(gè)月，市場(chǎng)再次由兩個(gè)主要因素驅(qū)動(dòng)：貨幣政策和投資者對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)的看法。其中，貨幣政策仍具有支持作用，而在貿(mào)易緊張局勢(shì)方面，市場(chǎng)根據(jù)與貿(mào)易相關(guān)的信息來(lái)回震蕩，從凈值來(lái)看，世界股市在過(guò)去3個(gè)月中上漲了約8%，歐元區(qū)、日本和美國(guó)的長(zhǎng)期收益率從非常低的水平上升了15至30個(gè)基點(diǎn)。

這些發(fā)展情況未使美國(guó)的金融條件出現(xiàn)凈變化。在股市上漲和公司債利差收窄的背景下，公司估值的增加基本上被長(zhǎng)期收益率的上升所抵消。然而，金融條件仍保持寬松。

歐元區(qū)的金融條件繼續(xù)放松。此前，股票價(jià)格上漲和公司債利差收窄同時(shí)發(fā)生。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體方面，盡管公司估值增加，中國(guó)的金融條件總體保持不變。而其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體(包括巴西、印度、墨西哥、波蘭、俄羅斯和土耳其等)總體金融條件繼續(xù)進(jìn)一步放松，這主要是利率和外部借款成本進(jìn)一步下降的結(jié)果。這些經(jīng)濟(jì)體的平均主權(quán)債利差下降了近25個(gè)基點(diǎn)，公司債利差也出現(xiàn)了相同幅度的收窄。