一是坑口庫(kù)存壓力，甚至出現(xiàn)頂倉(cāng)的現(xiàn)象，在一定程度上導(dǎo)致生產(chǎn)進(jìn)度放緩。二是港口庫(kù)存高企，疊加到港價(jià)格倒掛，港口貿(mào)易商發(fā)運(yùn)需求減少。

(相關(guān)資料圖)

港口調(diào)入明顯減少，庫(kù)存高位下降。截至6月8日，北方九港煤炭庫(kù)存2960萬(wàn)噸，周環(huán)比減少83萬(wàn)噸，同比增加201萬(wàn)噸。

港口庫(kù)存去化，主要是因?yàn)楦劭谡{(diào)入明顯減少，周度日均調(diào)入量175萬(wàn)噸/日，周環(huán)比減少23萬(wàn)噸/日；周度日均調(diào)出量186萬(wàn)噸/日，周環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸/日。

價(jià)格方面，漲價(jià)似曇花一現(xiàn)。港口煤炭?jī)r(jià)格下降至相關(guān)部門要求的區(qū)間內(nèi)后，跌到市場(chǎng)參與者的預(yù)期價(jià)格內(nèi)，此時(shí)，高成本煤源挺價(jià)心理、抄底心理等出現(xiàn)，疊加發(fā)運(yùn)減少導(dǎo)致港口庫(kù)存下降，引發(fā)本周港口煤炭?jī)r(jià)格短暫性小幅反彈，周期3天，漲幅30元/噸，即5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從770元/噸漲至800元/噸。

非常規(guī)需求的反彈，很難持續(xù)，6月8日，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)收于797元/噸，下降3元/噸。

那么，后市將如何演繹呢？

首先，終端耗煤將季節(jié)性增加，但是超高庫(kù)存情況下，現(xiàn)貨采購(gòu)難有較大好轉(zhuǎn)。芒種過后，高溫天氣明顯增多，未來(lái)10天，華北、黃淮、東北地區(qū)南部等地將出現(xiàn)35℃以上高溫天氣，14日后，將達(dá)37℃以上，局地40℃。

季節(jié)性耗煤高峰如約而至，受去年基數(shù)較低影響，今年“迎峰度夏”期間，耗煤同比表現(xiàn)亮眼，增幅有望維持在10%上下。然而，目前，終端庫(kù)存超高，甚至高于近年來(lái)冬儲(chǔ)最高水平。加之長(zhǎng)協(xié)煤保駕護(hù)航，對(duì)高于長(zhǎng)協(xié)煤的現(xiàn)貨采購(gòu)表現(xiàn)消極，議價(jià)權(quán)向終端傾斜。

其次，供應(yīng)大概率處于高位。雖然，坑口價(jià)格也大幅下降，但是仍處于相對(duì)較高的位置，利潤(rùn)仍然可觀，礦方主動(dòng)降產(chǎn)的希望不大，產(chǎn)量有望繼續(xù)維持高位。

值得關(guān)注的是，近日來(lái)印尼進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失殆盡。人民幣貶值疊加國(guó)際煤炭離岸價(jià)格跌速不及內(nèi)貿(mào)煤，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，甚至明顯高于內(nèi)貿(mào)煤。目前印尼4000大卡、5000大卡價(jià)格超內(nèi)貿(mào)煤60元/噸左右。重點(diǎn)關(guān)注印尼煤價(jià)格走勢(shì)，以及哥倫比亞等非常規(guī)低價(jià)煤的持續(xù)性。

綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)偏空情緒較強(qiáng)。一是煤礦主動(dòng)減少的可能性較小，供應(yīng)短期內(nèi)仍將處于高位。二是終端耗煤將季節(jié)性增加，但是超高庫(kù)存的情況下，終端壓價(jià)情緒更加突出。三是印尼進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)短暫性消失，但是哥倫比亞等非常規(guī)低價(jià)煤仍有操作空間。（作者：蘇筱）