“公司中高檔酒的占比穩(wěn)步提升，爭取創(chuàng)造良好的經(jīng)營業(yè)績以回報廣大投資者。”12月2日，老白干酒(600559.SH)在投資者互動平臺表達企業(yè)發(fā)展的信心。

然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，在19家白酒上市公司中，老白干酒營收增速位列倒數(shù)第三，凈利潤增幅也未超過均值。

不僅如此，老白干酒前三季度高檔酒的營業(yè)收入達12.52億元，同比增長10.78%，但產(chǎn)銷率僅62.9%。這也就意味著，公司每5瓶高檔酒，有2瓶賣不出去。

自10月3日以來，老白干酒經(jīng)銷商申請的部分高端酒產(chǎn)品被暫停接單。老白干酒表示，這是暫時階段性控貨，近期會適時放開供貨。

營收增幅不算理想，但老白干酒的銷售費用卻不少。公司前三季度銷售費用達8.94億元，同比增長22.68%，占營業(yè)收入比例達32.29%。

與體量相當?shù)木破蟀ň乒砭啤⒂{貢酒和水井坊相比，老白干酒銷售費用位居第一，但營收增幅卻遠不及前者。

有業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，“老白干”低端化的形象已深入人心，品牌向上需要的培育周期比較長，一路必然布滿荊棘。

營收、凈利增幅低于行業(yè)均值

12月2日，老白干酒在投資者互動平臺表示，近年來公司以消費者為中心，不斷的調(diào)整、梳理產(chǎn)品結構，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，聚焦大單品，以市場營銷為突破口，深入市場，對標競品，創(chuàng)新營銷策略，多方并舉，不斷提升產(chǎn)品競爭力，公司中高檔酒的占比穩(wěn)步提升，公司爭取創(chuàng)造良好的經(jīng)營業(yè)績以回報廣大投資者。

老白干酒真如其所言，如此優(yōu)秀嗎?

資料顯示，老白干酒主要從事白酒的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

老白干酒自稱，公司是國內(nèi)白酒生產(chǎn)骨干企業(yè)和老白干香型中生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，在華北地區(qū)具有較高的知名度、美譽度和市場占有率，生產(chǎn)規(guī)模和銷售收入在河北省白酒行業(yè)內(nèi)處于領先地位。

2021年前三季度，老白干酒營業(yè)收入達27.69億元，同比增長10.90%;凈利潤達2.49億元，同比增長7.05%;扣非凈利潤達2.23億元，同比增長1.5%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在19家白酒上市公司中，老白干酒營收增速位列倒數(shù)第三，僅強于順鑫農(nóng)業(yè)和皇臺酒業(yè)兩家負增長企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，19家白酒上市公司2021年前三季度實現(xiàn)營收總和2308.61億元，同比增長19.39%;實現(xiàn)凈利潤總和為824.85億元，同比增長19.32%。白酒上市公司業(yè)績增速的“平均線”，老白干酒均未達標。

前三季度高檔酒產(chǎn)銷率僅62.9%

在業(yè)績端，老白干酒不如整體行業(yè)，在銷售端也是如此。

老白干酒介紹，公司根據(jù)銷售區(qū)域白酒市場結構、消費者購買能力等情況，將產(chǎn)品分為高、中、低三檔。

其中，高檔產(chǎn)品指100元/500ml以上的產(chǎn)品，主要代表產(chǎn)品有1915衡水老白干酒、十八酒坊(39度480ml甲等十五酒)等。

老白干酒發(fā)布的2021年前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，公司高檔酒的營業(yè)收入達12.52億元，同比增長10.78%，占白酒總營收的49.28%，占據(jù)“半壁江山”。

前三季度，老白干酒高檔酒產(chǎn)量和銷量分別為5355.38千升和3368.5千升，分別同比增長60.26%和14.47%，是公司三類酒中增速最快的一類。

不過，老白干酒高檔酒的產(chǎn)銷率僅62.9%，為三類酒中最低的一類。這也就意味著，公司每5瓶高檔酒，有2瓶賣不出去。

有意思的是，自10月3日以來，老白干酒經(jīng)銷商申請的部分高端酒產(chǎn)品被暫停接單。

老白干酒表示，公司下屬子公司衡水老白干營銷有限公司根據(jù)市場情況暫停了部分高端酒的發(fā)貨通知。隨后，公司還表示，這是暫時階段性控貨，近期會適時放開供貨。

老白干酒的中檔產(chǎn)品指40元至100元(含100元)/500ml的產(chǎn)品，主要代表產(chǎn)品有十八酒坊(39度480ml八酒)、十八酒坊(39度500ml王牌酒)(2018)等。

前三季度，老白干酒中檔酒的營業(yè)收入達6.7億元，同比增長6.89%，占白酒總營收的26.26%;產(chǎn)量和銷量分別為7931.39千升和5962.83千升，分別同比增長40.65%和3.25%;產(chǎn)銷率為75.18%。

低檔酒是老白干酒銷量最好的一檔酒，價格在40元/500ml以下，包含衡水老白干(55度500ml白干酒)、十八酒坊(40度480ml藍鉆V6酒)(2020)等。

前三季度，老白干酒低檔酒的營業(yè)收入達6.1億元，同比增長3.75%，占白酒總營收的24.36%;產(chǎn)量和銷量分別為28772.53千升和24194.32千升，分別同比增長11.54%和-7.73%;產(chǎn)銷率為84.09%，為公司三類酒中的最高。

銷售費增22.%拖累凈利

值得一提的是，老白干酒正在大肆減少經(jīng)銷商數(shù)量。

老白干酒2021年9月底河北地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量達1404家，減少了1571家;山東地區(qū)達141家，減少了211家。

老白干酒表示，2021年1-9月份，經(jīng)銷商數(shù)量減少，主要原因是2021年上半年公司為進一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡布局，與整體實力較為雄厚的經(jīng)銷商合作，加強對經(jīng)銷商的管理和考核，對不滿足業(yè)績考核條件的經(jīng)銷商終止合作，推進經(jīng)銷商優(yōu)勝劣汰所致。

經(jīng)銷商可以優(yōu)勝劣汰，老白干酒的營銷水平也需要提高。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，老白干酒銷售費用分別為9.64億元、10.40億元和10.22億元，占營業(yè)收入比例分別為26.9%、25.81%和28.4%，一直處于高位。

2021年前三季度，老白干酒銷售費用達8.94億元，同比增長22.68%，占營業(yè)收入比例達32.29%。銷售費用的增速，遠超10.9%的營業(yè)收入增幅，成為拖累公司凈利潤的因素之一。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2021年前三季度，與老白干酒體量相當?shù)木破蟀ň乒砭?營收26.4億元)、迎駕貢酒(31.8億元)和水井坊(營收34.23億元)。

前三季度，酒鬼酒、迎駕貢酒和水井坊的銷售費用分別為6.43億元、3.14億元和7.89億元，均低于老白干酒，但這三家酒企的營業(yè)收入分別增長134.2%、42.62%和75.91%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，點開老白干酒官方網(wǎng)站，寫著“1915年，巴拿馬萬國博覽會，甲等金獎白酒不是醬香酒，而是老白干”。

老白干酒所寫的“醬香酒”，應該是暗指貴州茅臺。

目前，誰在巴拿馬萬國博覽會上獲獎，酒企之間尚無定論，但老白干酒還拿百年前的“成績”說事，其營銷水平可見一斑。

有業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，老白干酒走高端路線雖有成效，但更多的是依靠白酒產(chǎn)業(yè)的整體向好趨勢，而且“老白干”低端化的形象已深入人心，品牌向上需要的培育周期比較長，一路必然布滿荊棘。(長江商報記者金度)