被一家四口高度控制的海特克動(dòng)力股份有限公司(簡(jiǎn)稱海特克動(dòng)力)正在沖擊A股市場(chǎng)，能否如愿存在變數(shù)。

海特克動(dòng)力由楊小理、葉天真夫婦及其子女牢牢把控，四人合計(jì)直接持有96.38%股份，且四人均在公司董監(jiān)高中任職。市場(chǎng)擔(dān)憂，公司存在內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。

本次IPO，海特克動(dòng)力擬募資接近20億元，其中擬將6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，備受質(zhì)疑的是，IPO之前，公司突擊分紅3.6億元，幾乎全部流進(jìn)了實(shí)控人腰包。

海特克動(dòng)力在招股書(shū)中稱，公司在業(yè)內(nèi)地位不凡，與全球知名企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科等保持密切合作關(guān)系。

事實(shí)確實(shí)如此，近幾年，海特克動(dòng)力向上述兩家公司銷售金額占比超過(guò)40%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，海特克動(dòng)力的人士變動(dòng)較為詭異。今年3月、6月，IPO前夕，公司兩任財(cái)務(wù)總監(jiān)蹊蹺辭職。

財(cái)務(wù)總監(jiān)為何在IPO前辭職?是否意味著海特克動(dòng)力的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有水分?目前，這是一個(gè)謎。

一家四口控制96.38%股份存隱患

實(shí)際控制人持股比例太高，極易令公司遭實(shí)際控制人牢牢控制，存在損害中小投資者利益的隱患。海特克動(dòng)力就是一家實(shí)際控制人持股比例過(guò)高的公司。

招股書(shū)顯示，海特克動(dòng)力成立于2017年12月6日，由楊小理、葉天真、楊戀誠(chéng)和楊戀斯按1元/股分別以貨幣出資1604萬(wàn)元、1203萬(wàn)元、802萬(wàn)元和401萬(wàn)元共同發(fā)起設(shè)立，股本為4010萬(wàn)元。

在發(fā)起設(shè)立海特克動(dòng)力之前，楊小理等主要擁有海特克液壓的全部股權(quán)，通過(guò)海特克液壓從事液壓系統(tǒng)元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。海特克動(dòng)力成立后，主要從事液壓系統(tǒng)元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2018年，歷經(jīng)兩次增資，全部由上述四名股東出資，股本增加至1.12億股。

2018年12月，海特克動(dòng)力第三次增資，這一次增資的目的，是為了激勵(lì)員工，由寧波鑫資按5元/股以貨幣繳納。寧波鑫資系員工股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)。增資后，公司股本為1.16億股。

海特克動(dòng)力成立后，迅速進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，即以現(xiàn)金收購(gòu)海特克液壓全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，承接海特克液壓主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要人員。

2019年，海特克動(dòng)力又向?qū)嶋H控制人收購(gòu)了上海海旭全部設(shè)備及存貨，承接其全部主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要人員。后者主要從事葉片泵、液壓閥及零配件的生產(chǎn)。

截至目前，海特克動(dòng)力的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，楊小理、葉天真、楊戀誠(chéng)、楊戀斯分別持股38.55%、28.91%、19.28%、9.64%，合計(jì)持有96.38%股權(quán)。剩下的3.62%股權(quán)由寧波鑫資持有。

寧波鑫資的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，葉天真持有其65.34%的出資比例。據(jù)此計(jì)算，楊小理、葉天真等四人直接間接合計(jì)持有海特克動(dòng)力約98.75%股權(quán)。

楊小理、葉天真等四人為一家四口，楊小理、葉天真系夫妻關(guān)系，楊戀斯、楊戀誠(chéng)為姐弟關(guān)系，為前述二人子女。

本次發(fā)行完成后，楊小理一家四口仍然持有海特克動(dòng)力超過(guò)70%股權(quán)。

此外，上述四人還在海特克動(dòng)力董監(jiān)高中擔(dān)任要職。楊小理為公司董事長(zhǎng)，葉天真為董事、副總經(jīng)理，楊戀誠(chéng)為總經(jīng)理、楊戀斯為董事。

由此可見(jiàn)，海特克動(dòng)力被楊小理一家牢牢控制。

值得一提的是，楊戀誠(chéng)于1991年出生，2016年5月就擔(dān)任海特克液壓總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，其只有25歲。

凈利倍增財(cái)務(wù)總監(jiān)接連辭職

財(cái)務(wù)總監(jiān)蹊蹺辭職，讓人難免對(duì)海特克動(dòng)力的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生疑慮。

根據(jù)招股書(shū)，海特克動(dòng)力的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.01億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))1.15億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))1.12億元。但在2019年，其業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為5.82億元、0.99億元、0.82億元，同比分別下降3.14%、13.84%、26.73%。

2020年，海特克動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.06億元，同比增長(zhǎng)21.19%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為2.08億元、1.95億元，同比增長(zhǎng)109.61%、138.38%。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。

2020年，為何凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)的同比增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入?

2020年，海特克動(dòng)力的綜合毛利率為51.23%，較2019年的47.07%上升4.16個(gè)百分點(diǎn)，較2018年的49.45%上升1.78個(gè)百分點(diǎn)，并沒(méi)有大幅上升。但是，2020年的凈利率為29.44%，較2019年的17.02%上升12.42個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于毛利率上升幅度。其原因，與公司期間費(fèi)用減少有關(guān)。

2020年，公司三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為0.83億元，較2019年的1.20億元減少0.37億元。

今年上半年，海特克動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.39億元、凈利潤(rùn)1.80億元、扣非凈利潤(rùn)1.78億元，半年業(yè)績(jī)已經(jīng)接近去年全年業(yè)績(jī)。

綜合2020年及今年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，海特克動(dòng)力的表現(xiàn)看上去不錯(cuò)。

在招股書(shū)中，海特克動(dòng)力稱，公司研發(fā)了內(nèi)嚙合齒輪泵、柱塞泵、柱塞馬達(dá)等產(chǎn)品，有力推動(dòng)了核心液壓元件的國(guó)產(chǎn)化。公司主要產(chǎn)品內(nèi)嚙合齒輪泵在細(xì)分領(lǐng)域國(guó)內(nèi)市場(chǎng)名列前茅，近三年，其齒輪泵產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一。

海特克動(dòng)力的競(jìng)爭(zhēng)力還表現(xiàn)在，三一重工、中聯(lián)重科為其第一二大客戶。2020年及今年上半年，公司向三一重工、中聯(lián)重科銷售金額占比超過(guò)40%。

擁有知名企業(yè)、高速增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，海特克動(dòng)力似乎有著較好的發(fā)展前景。然而，與之不相配的是，在海特克動(dòng)力IPO前夕，兩任財(cái)務(wù)總監(jiān)辭職。

今年10月20日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)預(yù)披露了海特克動(dòng)力招股書(shū)。而在今年3月，姚炯辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，改任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)助理。公司稱，姚炯辭職系個(gè)人原因。

據(jù)悉，姚炯早在2019年就擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，卻選擇在IPO前夕辭職，改任總監(jiān)總理，實(shí)在讓人費(fèi)解。

姚炯辭職后，公司聘任陳傳昆為財(cái)務(wù)總監(jiān)。然而，三個(gè)月后，即今年6月，陳傳昆也辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。公司稱，陳傳昆因個(gè)人原因不能再擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

除了財(cái)務(wù)總監(jiān)接連蹊蹺辭職外，2019年以來(lái)，先后還有葉輝、郭曉海、周曉華等高管因個(gè)人辭職。

財(cái)務(wù)總監(jiān)、高管頻頻因個(gè)人原因辭職，背后的真正原因什么?是否與IPO有關(guān)?

流動(dòng)性不足卻分光式突擊分紅

海特克動(dòng)力還有一個(gè)備受詬病之處，那就是突擊分紅。

招股書(shū)顯示，2020年4月，海特克動(dòng)力召開(kāi)2019年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)了股利分配方案，決定向股東楊小理、葉天真、楊戀誠(chéng)、楊戀斯、寧波鑫資分別分配現(xiàn)金股利3855.01萬(wàn)元、2891.26萬(wàn)元、1927.50萬(wàn)元、963.75萬(wàn)元、362.48萬(wàn)元，共計(jì)分紅1億元。

今年初，公司實(shí)施2020年度分紅方案，合計(jì)派發(fā)紅利2.10億元，楊小理、葉天真、楊戀誠(chéng)、楊戀斯、寧波鑫資分別獲得現(xiàn)金股利8095.52萬(wàn)元、6071.64萬(wàn)元、4047.76萬(wàn)元、2023.88萬(wàn)元、761.21萬(wàn)元。

2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.99億元、2.08億元，派發(fā)紅利1億元、2.10億元，連續(xù)兩年盈利不夠派發(fā)現(xiàn)金紅利，基本上是分光式分紅。

今年6月，公司再次實(shí)施現(xiàn)金分紅，派發(fā)紅利0.50億元。楊小理、葉天真、楊戀誠(chéng)、楊戀斯、寧波鑫資分別獲得現(xiàn)金股利1927.50萬(wàn)元、1445.63萬(wàn)元、963.75萬(wàn)元、481.88萬(wàn)元、181.24萬(wàn)元。

三次現(xiàn)金分紅，共計(jì)派發(fā)紅利3.6億元，這些現(xiàn)金中，約有3.56億元流入了實(shí)際控制人楊小理一家四口的腰包。

與之大舉突擊派發(fā)紅利備受質(zhì)疑相對(duì)應(yīng)的是，海特克動(dòng)力的流動(dòng)性并不充足，公司存在較為明顯的財(cái)務(wù)壓力。

截至今年6月底，海特克動(dòng)力賬面貨幣資金0.70億元，與之對(duì)應(yīng)的短期借款2.66億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.07億元、長(zhǎng)期借款0.28億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為3.01億元，其中短期債務(wù)為2.73億元。

毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)有貨幣資金無(wú)法覆蓋短期債務(wù)。而在今年初，公司長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1.59億元，貨幣資金1.34億元。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，分紅之后，公司貨幣資金大幅減少、債務(wù)大幅增加。

從現(xiàn)金流方面看，今年前上半年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.41億元，投資現(xiàn)金流為-0.36億元，籌資現(xiàn)金流為-0.79億元。由此可見(jiàn)，公司流動(dòng)性明顯不足。

面對(duì)財(cái)務(wù)壓力，海特克動(dòng)力的應(yīng)對(duì)措施，就是IPO募資。根據(jù)招股書(shū)，公司擬募資19.98億元，其中，6億元募資計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

分光式分紅，約3.56億元現(xiàn)金流向?qū)嶋H控制人腰包后，海特克動(dòng)力在大舉募資，并將約30%募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，圈錢(qián)意圖十分明顯，且公司被實(shí)際控制人實(shí)際控制跡象也較明顯。(長(zhǎng)江商報(bào)記者明鴻澤)