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2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神開局之年，即將召開的“兩會”成為市場關(guān)注熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)“兩會”將承接2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神，全面討論部署其中重要議題。我們認(rèn)為，GDP目標(biāo)增速以及就業(yè)、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率、通脹水平和赤字率、M2和社融規(guī)模、匯率等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的設(shè)定將對今年的投資主線產(chǎn)生重大影響。

我們認(rèn)為，2023年兩會制定的GDP增速目標(biāo)或?qū)⒃?%以上。增速提升的主要原因來自于低基數(shù)、疫情防控政策優(yōu)化以及經(jīng)濟(jì)的自然修復(fù)。財(cái)政方面，預(yù)計(jì)今年的財(cái)政赤字率或?qū)⒃?%左右，主要以中央負(fù)債為主導(dǎo)。貨幣政策方面，今年MLF與LPR的利率或保持整體穩(wěn)定，會有類似定向降準(zhǔn)、PSL等的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具出臺。

擴(kuò)大內(nèi)需將成為2023年甚至未來幾年經(jīng)濟(jì)工作的核心主線，相關(guān)政策的落實(shí)在地方政府的工作報(bào)告中更加細(xì)化。我們認(rèn)為，兩會將繼續(xù)圍繞內(nèi)需出臺系列配套政策，并集中在消費(fèi)、投資方向發(fā)力。

房地產(chǎn)政策的整體基調(diào)將保持積極。全國兩會或?qū)⒗^續(xù)從地產(chǎn)供給需求兩側(cè)發(fā)力：供給側(cè)來看，“房住不炒”的主旋律下，保交樓和風(fēng)險(xiǎn)處理會繼續(xù)推進(jìn)；需求側(cè)來看，保障性住房以及購房便利政策依舊值得關(guān)注。

投資策略：整體看，市場風(fēng)格在兩會間切換，兩會期間往往通過賣出一定持倉增加資金籌碼，并在兩會后迅速押注政策關(guān)注方向。兩會期間往往伴隨風(fēng)格切換，建議關(guān)注當(dāng)前政策傾向較強(qiáng)的內(nèi)需相關(guān)板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：一是國內(nèi)政策、配套政策措施落地不及預(yù)期；二是大國博弈下的地緣政治導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；三是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的美元指數(shù)上漲超預(yù)期。

（文章來源：華福證券）