“2018年保牌，2019年續(xù)命，2020年發(fā)力。”2020年3月，貝因美(002570.SZ)總經(jīng)理包秀飛曾這樣形容公司的發(fā)展路徑。2020年業(yè)績預(yù)告顯示，貝因美預(yù)計(jì)盈利5400萬元到8000萬元，一切似乎都在好轉(zhuǎn)。而這一切，卻在一紙公告后被打破。

4月12日晚間，貝因美公告對2020年度業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，從預(yù)計(jì)盈利轉(zhuǎn)為虧損3.28億元。前后相較，預(yù)告業(yè)績與實(shí)際業(yè)績差了4億有余。歸屬母公司凈利潤從同比增長超100%變?yōu)橥认碌?00%。

值得注意的是，12日在相關(guān)信息公示前，貝因美股價(jià)已然大跌9.86%，收盤報(bào)4.66元/股，換手率達(dá)到6.90%。13日，貝因美股價(jià)持續(xù)下跌，開盤下跌逾6%，收盤跌5.58%，報(bào)4.4元/股。

4個(gè)億“減”在哪里?

根據(jù)公告，貝因美對業(yè)績進(jìn)行了大調(diào)整。除了盈利從調(diào)整前的5000萬~8000萬元改為虧損3.28億元外，歸屬上市公司股東的凈利潤也從比上年同期上升152.39%~177.6%改為比上年同期下降217.88%。調(diào)整后的營業(yè)總收入為26.7億元，減少4.32%，凈利潤調(diào)整為虧損3.28億元，減少217.9%。基本每股收益則變?yōu)樘潛p0.33元。

預(yù)告業(yè)績與實(shí)際業(yè)績相差4億元該作何解釋，賬上的錢是怎么算“岔”的?

對此貝因美解釋稱，在業(yè)績預(yù)告披露后，公司發(fā)現(xiàn)部分庫存基粉存在減值跡象，出于謹(jǐn)慎性原則，公司與年審會(huì)計(jì)師對庫存基粉進(jìn)行了減值測試，預(yù)計(jì)對本期凈利潤影響約7800萬元。

在業(yè)績預(yù)告披露后，公司會(huì)同年審會(huì)計(jì)師對部分客戶進(jìn)行了走訪及評估，進(jìn)一步對該部分客戶應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行計(jì)提，預(yù)計(jì)對本期凈利潤影響約1.24億元。同時(shí)，公司進(jìn)一步對該部分客戶因疫情反復(fù)及人口出生率下降等影響產(chǎn)生的銷售費(fèi)用支持進(jìn)行計(jì)提，預(yù)計(jì)對本期凈利潤影響約1.44億元。

粗略計(jì)算，上述3個(gè)數(shù)字相加之后的總額仍與4億元有一定差距，但貝因美并未給出詳細(xì)的計(jì)算細(xì)節(jié)。

在公布業(yè)績修正的同時(shí)，貝因美還披露了2021年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤為1072萬元-1572萬元;比上年同期預(yù)計(jì)下降17.24%-增長21.36%區(qū)間?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為200萬元~700萬元，比上年同期增長87.88%~557.59%。

數(shù)年前就是“變臉王”

從歷史資料來看，貝因美業(yè)績臨時(shí)變臉不僅并非首次，甚至可以稱得上是“前科累累”。2012年至今，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告近10次。

2016年，貝因美在業(yè)績預(yù)告中披露，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.8億元~4.1億元，修正公告卻改為凈利潤虧損7.5億元~8億元。與此次業(yè)績修正類似，前后相差約4億元左右。

2017年，貝因美故技重施，在半年報(bào)中預(yù)計(jì)上半年凈利潤為2000萬元-5000萬元，同比扭虧為盈。然而此后的修正公告中，將業(yè)績改為虧損3.5億元到3.8億元，前后最多相差也是4億元上下。

2017全年業(yè)績披露也有反轉(zhuǎn)。貝因美2017年業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.5億元-5億元。在修正公告中，虧損擴(kuò)大一倍，變?yōu)樘潛p8億元-10億元。高達(dá)5個(gè)億的利潤在修正后“憑空消失”。

業(yè)績頻繁修正的貝因美免不了被監(jiān)管問詢，但回復(fù)卻成為一場互相甩鍋的戲碼。

關(guān)于2017年度業(yè)績預(yù)告修正事項(xiàng)，貝因美在回復(fù)深交所問詢函公告中稱，系公司財(cái)務(wù)及天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所根據(jù)相關(guān)資料產(chǎn)生的業(yè)績預(yù)測修正。然而，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻在關(guān)于深交所對貝因美的問詢函中有關(guān)事項(xiàng)做出專項(xiàng)說明，稱貝因美業(yè)績預(yù)測不嚴(yán)謹(jǐn)，基礎(chǔ)工作不細(xì)致，預(yù)測分析認(rèn)證不充分，導(dǎo)致多次修正業(yè)績預(yù)告，且金額變動(dòng)大。

與此同時(shí)，公司的內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理存在缺陷顯露。對于修正后的年報(bào)業(yè)績預(yù)告，何曉華等三名董事及獨(dú)立董事劉曉松出具“無法保證業(yè)績修正公告內(nèi)容真實(shí)”等意見。貝因美則稱，董事要求公司提供多項(xiàng)資料，“因董事所需資料涉及量較大且詳盡”，公司尚未全部提供，導(dǎo)致多位董事及獨(dú)立董事對業(yè)績預(yù)告修正出具保留意見。

此次業(yè)績再次下修4個(gè)億，有網(wǎng)友戲稱：還是那個(gè)“似曾相識(shí)”的貝因美。

高管離職、股東減持

除頻繁變臉外，貝因美還深陷高管離職、股東大額減持的旋渦。

2021年1月15日，貝因美發(fā)布公告稱董事會(huì)收到公司總經(jīng)理包秀飛的書面辭呈。由于個(gè)人原因，包秀飛申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。包秀飛入職貝因美之前，曾在杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司、上海百事食品有限公司、惠氏營養(yǎng)品(中國)有限公司先后任職，并曾擔(dān)任菲仕蘭首席銷售官。辭職后，包秀飛不再擔(dān)任公司及下屬子公司的任何職務(wù)，由謝宏接任總經(jīng)理一職。

總經(jīng)理離職的同時(shí)，貝因美的股東也在發(fā)生變化。

2015年，恒天然耗資34.64億元收購貝因美股份，但因貝因美的業(yè)績，恒天然選擇離場，2019年第三季度開始不斷減持貝因美股權(quán)。

根據(jù)公開信息，2020年3月11月，貝因美集團(tuán)通過集中競價(jià)和大宗交易方式合計(jì)減持所持有的公司股份3063萬股，占公司總股本的3%。

12月30日，貝因美集團(tuán)再次通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式合計(jì)減持所持有的公司股份5500萬股，占公司總股本的5.38%。此次權(quán)益變動(dòng)后，貝因美持有公司股份2122萬股，占公司總股本的20.75%。

2021年2月3日，貝因美發(fā)布公告稱，原持股5%以上股東恒天然乳品于2021年1月25日至2021年2月1日，通過集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式合計(jì)減持公司股票1320.06萬股，占公司總股本的1.29%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2019年第三季度至今，恒天然一共發(fā)布了6次減持計(jì)劃，所持貝因美股份從18.82%直線下降至2.82%。截至今年1月，恒天然已經(jīng)揮別前三大股東之列。

除戰(zhàn)略股東恒天然外，大股東貝因美集團(tuán)也在減持。

2021年1月4日，貝因美集團(tuán)將其所持有的5500萬股以每股5.49元價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給了擁有國資背景的寧波信達(dá)華建投資有限公司(下稱“信達(dá)華建”)，合計(jì)成交價(jià)3.02億元。本次轉(zhuǎn)讓后，貝因美集團(tuán)持股下降至20.75%，仍為公司控股股東，謝宏仍為公司實(shí)際控制人。信達(dá)華建將成為貝因美第二大股東。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，國資背景股東的“入駐”或許對于貝因美是件好事，恒天然退出后，貝因美需要有一個(gè)股東托盤，借此整優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)、提高信用背書。然而，隨著新生兒出生數(shù)持續(xù)下降，嬰兒配方奶粉行業(yè)的市場增長趨緩，品牌競爭加劇，貝因美的盤是否可以靠國資一舉托起，徹底擺脫奶粉新政的后遺癥，還有待驗(yàn)證。