快遞大佬王衛(wèi)資本版圖再擴(kuò)張,順豐同城赴港上市即將塵埃落定。
11月26日晚間,A股公司順豐控股(002352.SZ)發(fā)布控股子公司上市進(jìn)展公告,控股子公司杭州順豐同城實業(yè)股份有限公司(簡稱“順豐同城”)獲其保薦人告知,其保薦人已于當(dāng)日收到香港聯(lián)交所發(fā)來的信函,香港聯(lián)交所原則上同意順豐同城在其主板上市的申請。順豐同城上市前尚需取得香港聯(lián)交所的最終批準(zhǔn)。
這意味著,不出意外,順豐同城在H股掛牌上市事宜基本確定。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),今年以來,王衛(wèi)動作頻頻。今年5月,順豐房托(02191.HK)正式登陸港交所,9月,順豐控股全資子公司完成對港股公司嘉里物流(0636.HK)收購。時隔兩個月,順豐同城港股上市近在眼前。至此,王衛(wèi)將坐擁四家上市公司。
不過,資本運作屢獲成功,并未實質(zhì)改善順豐的經(jīng)營現(xiàn)狀。今年前三季度,順豐控股的經(jīng)營業(yè)績大幅下滑,二級市場的股價較年初已經(jīng)跌去了50%。
備受關(guān)注的還是順豐同城的盈利能力。2018年至今年前五個月,公司已經(jīng)累計虧損19億元。在人力成本高企的背景下,想要實現(xiàn)扭虧為盈,似乎只是個夢想。
收購孵化連獲三家上市公司
不鳴則已,一鳴驚人,用在王衛(wèi)的資本運作方面,也較為合適。
2017年,曾宣稱不上市的王衛(wèi)食言了,其推動順豐控股作價433億元,借殼鼎泰新材,成功登陸A股市場。
首次資本運作順利完成,王衛(wèi)一時也風(fēng)光無限。就在市場猜測王衛(wèi)會在資本市場大施拳腳之時,連續(xù)三年,不見王衛(wèi)任何動靜。就在市場對王衛(wèi)的資本運作有些失望之時,王衛(wèi)的大動作突然接連不斷。
今年2月,順豐控股公告稱,順豐控股籌劃通過境外控股子公司間接持有的,分別位于佛山、蕪湖、香港的三項物業(yè)作為底層資產(chǎn),在香港設(shè)立房地產(chǎn)投資信托基金,并在港上市,即順豐房托,順豐控股間接持100%股權(quán)。
三個月后的5月17日,順豐房托正式登陸港交所,成為首個在中國香港上市的以物流為主的房地產(chǎn)投資信托基金。在順豐房托上市之前,還引入了兩名基石投資者,即中國東方資產(chǎn)管理和具有加拿大背景的投資基金CIGlobalAssetManagement,二者合計認(rèn)購5000萬美元。
在推進(jìn)順豐房托從順豐控股體系分拆出來獨立上市之時,順豐控股也在積極謀劃,收購港股公司嘉里物流。
今年國慶節(jié)前夕,歷時7個月,順豐控股完成了對嘉里物流控制權(quán)的收購。
據(jù)披露,截至今年9月28日,順豐控股全資子公司FlourishHarmonyHoldingsCompanyLimited已成功收購嘉里物流51.5%股權(quán)。這次收購,順豐控股耗資約為146億元。
這次收購,王衛(wèi)也是誠意十足。今年2月4日,嘉里物流收盤價為16.8港元/股,順豐控股接受要約的股東價格為26.08港元/股,溢價率約為55.24%。
不同于嘉里物流收購而來、順豐房托似乎是倉促分拆,順豐同城也是早有獨立上市計劃。
公開資料顯示,2016年,順豐同城系作為順豐控股集團(tuán)的一個事業(yè)部開始提供同城即時配送服務(wù),2017年向全部直轄市、大部分省會城市和二線城市及部分下沉市場拓展業(yè)務(wù),于2018年正式向消費者和中小型商家提供即時配送服務(wù),2019年6月21日,順豐同城作為獨立法人實體注冊成立,并籌劃上市。
隨著順豐同城登陸港股市場的腳步臨近,短短一年內(nèi),王衛(wèi)將新增三家上市公司,其中,兩家屬于從順豐控股體系孵化而來。
未來如何實現(xiàn)扭虧為盈
資本運作不斷獲得成功,但標(biāo)的公司盈利能力亟待提升。
用“蒙眼狂奔”四個字來形容順豐同城的高速擴(kuò)張并不為過。近年來,順豐同城以外界吃驚的速度在增長。
順豐同城起步于2016年,最初,順豐同城針對的客戶是高端餐飲、商超等細(xì)分市場。隨后,服務(wù)擴(kuò)大到為用戶提供食茶飲、蔬果生鮮、商超便利、蛋糕鮮花、醫(yī)藥用品、服裝汽配等全方位配送服務(wù),為國內(nèi)海量商家以及個人提供優(yōu)質(zhì)、高效、全場景的同城配送服務(wù)。
順豐同城的服務(wù)在不斷優(yōu)化。針對商家,公司還提供高度定制化的服務(wù)。
2019年,順豐同城獨立之時,其急送品牌完成100多萬訂單,擁有30多萬騎士,3年時間服務(wù)城市超過200個,包括北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都、重慶、天津、武漢、南京等。
當(dāng)時,順豐同城的目標(biāo)是,做到行業(yè)第一,成為當(dāng)?shù)厣罴磿r物流的首選服務(wù)商。
不過,順豐同城的目標(biāo)沒有達(dá)到,沒有如愿成為本地生活即時物流首選服務(wù)商,因為美團(tuán)配送和蜂鳥占了60%市場份額。但順豐同城的發(fā)展還是有目共睹,其已經(jīng)是國內(nèi)規(guī)模最大的獨立第三方即時配送服務(wù)平臺。
數(shù)據(jù)顯示,順豐同城商家數(shù)量、用戶數(shù)量均在大幅增長。2019年底,順豐同城的注冊商家數(shù)量較2018年底增長247%,2020年底,進(jìn)一步增長241.3%。順豐同城在B端,同樣維持高速增長態(tài)勢。
順豐同城招股書顯示,截至2021年5月31日,公司累計服務(wù)超過2000名品牌客戶和超過530000名注冊商家,累計服務(wù)1.261億名個人注冊用戶,注冊騎手?jǐn)?shù)目超過280萬名,服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國超過1000個市縣。平均配送時長約為30分鐘,訂單時效達(dá)標(biāo)率超過95%。2018年至2020年,公司訂單總數(shù)分別為0.798億筆、2.1億筆、7.6億筆,年復(fù)合增長率為208.7%。
不過,順豐同城仍然存在至少是暫時難以回避的尷尬,營業(yè)收入不斷增長,虧損金額也在水漲船高。
根據(jù)招股書,2018年至2020年,順豐同城實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.93億元、21.08億元、48.45億元,2019年、2020年的同比增幅為112.21%、129.88%。同期,公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)分別為-3.28億元、-4.70億元、-7.58億元,三年合計虧損15.56億元,近兩年的增虧幅度分別為43.06%、61.28%。對應(yīng)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為-3.28億元、-4.75億元、-7.71億元,近兩年的虧損分別擴(kuò)大了44.76%、62.23%,三年合計虧損15.74億元。
今年前五個月,順豐同城實現(xiàn)營業(yè)收入30.46億元,凈利潤為虧損3.53億元。至此,2018年以來,公司累計虧損19.09億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致順豐同城持續(xù)虧損的“元兇”,不是燒錢換市場、獲取流量,而是巨大的人力成本。2018至2020年,人力外包成本及順豐同城雇員福利開支分別為11.98億元、23.77億元、49.21億元,均高于當(dāng)期營業(yè)收入,占營業(yè)成本比例分別為97.8%、97.3%、97.8%。
營業(yè)收入還不夠支付員工的開支,順豐同城似乎陷入了虧損困局,未來靠什么實現(xiàn)扭虧為盈?
最后一公里爭奪臨新挑戰(zhàn)
解決最后一公里,作為順豐控股旗下順豐物流版圖的重要一塊,順豐同城高速狂奔之后,能否贏得明顯優(yōu)勢,仍然不可預(yù)測。
近年來,經(jīng)過不斷布局,順豐控股的物流版圖不斷擴(kuò)大,定位日漸清晰。今年9月底,順豐控股通過旗下全資子公司完成對嘉里物流51.5%股權(quán)收購,成為順豐系重要成員,進(jìn)一步完善了順豐控股物流布局。
嘉里物流主攻貨運代理,加上順豐控股此前布局已久的順豐供應(yīng)鏈、順豐冷鏈、順豐快運以及傳統(tǒng)的順豐快遞,共同完成了順豐控股的物流拼圖。順豐同城則恰好彌補(bǔ)了前述物流業(yè)務(wù)的短板,真正解決物流“最后一公里”問題。
實際上,順豐控股也需要這樣一個承載傳統(tǒng)快遞末端問題“最后一公里”的平臺。
根據(jù)招股書顯示,順豐同城的最大客戶為順豐控股,2018年至今年前五個月,來自順豐控股的銷售收入占其同期收入的22.7%、19.4%、33.6%、38.6%,這些收入主要來源于“最后一公里”配送服務(wù)。
2018年至2020年的3年,“最后一公里”配送服務(wù)營業(yè)收入分別占公司營業(yè)收入的2%、8.5%、33.5%,其中,仍然是順豐控股貢獻(xiàn)最多。
如何才能安全而又高效地將快遞送到消費者手上?順豐控股借助順豐同城解決了這一難題。
不過,在即時物流賽道,快遞巨頭都進(jìn)行了布局,競爭日趨激烈。
淘寶選用菜鳥網(wǎng)絡(luò)、京東則通過自建倉儲等方式來解決物流“最后一公里問題”。而美團(tuán)、蜂鳥、達(dá)達(dá)先于順豐同城進(jìn)行布局,且已經(jīng)沉入縣市。
在覆蓋范圍上,順豐同城的覆蓋城市為500座縣市,美團(tuán)配送、蜂鳥即配、達(dá)達(dá)快送均超過2000座縣市。
分析人士稱,順豐同城在品牌影響力、快遞物流專業(yè)化方面具有優(yōu)勢,但經(jīng)營模式、用工方式、服務(wù)協(xié)作等方面,還需進(jìn)一步探索創(chuàng)新,以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益同步增長。隨著上市融資完成,順豐同城將加速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局,提升競爭力。
值得一提的是,順豐同城眾包騎手較多,投訴量相對較大。
但也有人士認(rèn)為,蜂鳥、達(dá)達(dá)、美團(tuán)背后分別站著阿里、京東、騰訊,與之相比,順豐同城并不具有明顯優(yōu)勢。如果上市之前,順豐控股還可以兜底,但在上市之后,母公司不能再兜底,其將面臨新的更大挑戰(zhàn)。
綜上,并不具有優(yōu)勢的順豐同城,似乎是被競爭對手逼著上市的。未來,如何在激烈競爭中贏得一席之地,何時才能扭虧為盈,都將對王衛(wèi)形成新的挑戰(zhàn)。(長江商報記者魏度)
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