上周全球經(jīng)濟(jì)迎來“倒春寒”，當(dāng)?shù)貢r間3月15日晚，美聯(lián)儲宣布緊急降息100個基點至0后，據(jù)不完全統(tǒng)計，次日就已有新西蘭、韓國、科威特、阿聯(lián)酋、沙特、卡塔爾、巴林、印度、以色列、日本、科威特、越南、約旦、斯里蘭卡、中國香港及中國澳門共16個國家及地區(qū)宣布跟進(jìn)，包括降息或量化寬松等貨幣政策以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

此外，本周還將會有更多的央行加入議息的行列。一些國家央行甚至已經(jīng)在3月16日暗示了降息的可能性。在全球央行將降息作為提振經(jīng)濟(jì)特效藥的時候，也提出了一個新的問題，這款“特效藥“真的好用嗎?

全球經(jīng)濟(jì)“倒春寒”

自上周，全球股市進(jìn)入技術(shù)性熊市后，世界經(jīng)濟(jì)亦迎“倒春寒”。

多家評級機(jī)構(gòu)及世界組織紛紛下調(diào)對今年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，美國銀行將全球增長預(yù)期下調(diào)至2.8%，成為自2009年以來的最低水平。世界經(jīng)合組織(OECD)在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報告》中將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從新冠疫情暴發(fā)前的2.9%下調(diào)至2.4%。

隨著機(jī)構(gòu)下調(diào)了對全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將會進(jìn)入衰退期。

哈佛大學(xué)(Harvard University)教授肯尼思•羅戈夫(Kenneth Rogoff)就表示：“目前，一場全球性衰退似乎難以避免，發(fā)生的幾率超過90%。

IMF現(xiàn)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔•戈皮納特 (Gita Gopinath)表示，很難預(yù)測可能會發(fā)生什么，但此次大流行看上去不像是一次正常的衰退。

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute)高級研究員的奧利維耶•布朗夏爾(Olivier Blanchard)表示，2020年前6個月全球經(jīng)濟(jì)將會經(jīng)歷負(fù)增長，這是毫無疑問的，下半年的情況將取決于疫情多久轉(zhuǎn)好，不過很大可能仍然是負(fù)增長。

多家央行“緊急”跟風(fēng)

截至《國際金融報》記者發(fā)稿時，至少已有16個國家及地區(qū)的宣布跟進(jìn)美聯(lián)儲動作。

3月16日，共有6個中東國家央行宣布降息或其他刺激性措施：沙特央行將回購利率及逆回購利率均下調(diào)75個基點;卡塔爾央行宣布調(diào)降存款利率50個基點至1%，降低貸款利率100個基點至2.50%，降低回購利率50個基點至1%;阿聯(lián)酋央行宣布降息，將存款單(Certificates of Deposits)利率下調(diào)75個基點，將中期融資融券工具利率下調(diào)50個基點;科威特央行將貼現(xiàn)率降低至1.5%;巴林央行宣布將貸款利率下調(diào)至1.70%。

亞太方面，美聯(lián)儲降息后，香港金管局將基本利率下調(diào)至0.86%，澳門金管局則下調(diào)貼現(xiàn)窗口基本利率64個基點至0.86%。新西蘭聯(lián)儲也采取緊急行動，將官方現(xiàn)金利率 (OCR) 從1%下調(diào)至0.25%，至少在未來12個月內(nèi)將維持這一水平。

隨后，韓國央行則在16日下午召開緊急會議，降息50個基點至0.75%。斯里蘭卡央行將常備貸款利率(SDFR)和常備貸款利率(SLFR)降低25個基點，至6.25%。晚間，越南央行宣布將再融資利率下調(diào)100個基點至5%，貼現(xiàn)率下調(diào)50個基點至3.50%。約旦央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)100個基點。

雖然日本在3月16日中午召開的緊急會議上，維持了-0.1%政策利率和國債收益率0%的目標(biāo)不變，但也祭出了雙寬松的QQE(“quantitative and qualitative easing)政策，將ETF年度購買目標(biāo)提高至12萬億日元，調(diào)整企業(yè)債、商業(yè)債券購買規(guī)模，并將日本房地產(chǎn)投資信托基金(J-REITs)購買目標(biāo)提升至1800億日元。

“預(yù)備軍”隊伍龐大

此外，本周四，印尼央行、菲律賓央行、瑞士央行、挪威央行、土耳其央行、南非央行都將公布利率決議，澳洲聯(lián)儲則也會宣布相關(guān)政策措施，俄羅斯央行則將在周五公布利率決議。

3月16日，上述央行大多表示有降息的可能性。菲律賓央行暗示，可能會將利率降低25個基點以上，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受冠狀病毒爆暴的影響。

印尼央行行長Perry Warjiyo表示，周四央行會議時間不變，目前正在增加對市場的干預(yù)，并采取措施穩(wěn)定印尼盾匯率，除了干預(yù)現(xiàn)匯和國內(nèi)無本金交割遠(yuǎn)期市場外，還在從二級市場購買政府債券。

澳大利亞聯(lián)儲表示，正在考慮更多經(jīng)濟(jì)刺激手段，可能準(zhǔn)備在二級市場購買政府債券，以確保市場流暢運(yùn)作。

泰國央行稱，將監(jiān)視美聯(lián)儲此舉對市場參與者信心的影響，會在3月25日按計劃舉行利率政策會議。路透社認(rèn)為，預(yù)期將進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率，目前該基準(zhǔn)利率為1.00%的歷史新低。

“由于經(jīng)濟(jì)實際上陷入停擺，市場迫切需要全球央行采取聯(lián)合緊急行動。”K2 Asset Management的研究主管George Boubouras表示，“全球央行不會坐視不理的。”

降息特效藥好使嗎

相比需要更多數(shù)據(jù)和相對滯后的財政政策，貨幣政策更被經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國政府看作是解決市場問題的速效藥，而降息就是其中一種被廣泛使用的特效藥。

但從周一市場的表現(xiàn)來看，全球多國及地區(qū)央行降息，市場的動蕩和恐慌并未消除，“特效藥”也沒有發(fā)揮療效。美股開市后，標(biāo)普500觸發(fā)了第三次熔斷，三大股指跌近10%，歐洲股市開盤大跌，亞太股市也全線收跌。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，過度降息，帶來的將會是更多的風(fēng)險。摩根資產(chǎn)管理全球市場策略師克雷格(Kerry Craig)就表示，降息有助于提振風(fēng)險資產(chǎn)，幫助緩解流動性擔(dān)憂，但這也增強(qiáng)了疫情失控時美聯(lián)儲是否還有工具可用的疑慮。

以美聯(lián)儲的降息為例，工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實向《國際金融報》記者表示，該做法是“故過猶不及，有余猶不足也。其一，過快的降息對市場而言，既是眼前‘驚喜’，更是遠(yuǎn)期‘驚嚇’。投資者的長短期預(yù)期差擴(kuò)大，或?qū)⒃谖磥韮冬F(xiàn)為新一輪市場波動。其二，政策用力過猛，與美國經(jīng)濟(jì)基本面相脫離，進(jìn)一步加劇風(fēng)險隱患。其三，政策重心顯著錯配，難以從根本上消解風(fēng)險、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)。其四，由于缺少財政政策、社會救助政策的配合，貨幣政策單兵突進(jìn)，落地效果料被削弱”。

此外，BBC在3月16日的文章中警示，降息要有度，需謹(jǐn)防流動性陷阱。“流動性陷阱”是指，當(dāng)利率低到無法再低的地步，無論怎樣增加貨幣供應(yīng)，人們抱著利率會上升，債券價格會下降的預(yù)期，寧愿持有現(xiàn)金，不會增加投資和消費(fèi)。政府和央行希望通過降息和增加貨幣量刺激經(jīng)濟(jì)的愿望將因此落空。