中國(guó)人民銀行日前發(fā)布公告，在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購(gòu)交易。三方回購(gòu)交易是國(guó)際成熟市場(chǎng)常見(jiàn)的一種回購(gòu)業(yè)務(wù)模式。交易雙方僅需討論融通資金的金額、利率及期限，而擔(dān)保品選取、估值等管理由第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)約定負(fù)責(zé)執(zhí)行。

三方回購(gòu)交易的推出將有利于提高市場(chǎng)交易效率。“目前銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易以一對(duì)一的協(xié)商方式為主，效率相對(duì)較低。”東方金誠(chéng)首席債券分析師蘇莉告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，同時(shí)，商業(yè)銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)之間的資金傳導(dǎo)不暢。在此背景下，人民銀行在銀行間債券市場(chǎng)推出了三方回購(gòu)交易。今年4月份和7月份，上交所和深交所已先后推出三方回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。

“推出三方回購(gòu)交易也一定程度上提高了回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化程度。”蘇莉介紹，與原有質(zhì)押式回購(gòu)形式相比，三方回購(gòu)交易增加了第三方對(duì)擔(dān)保品進(jìn)行估值和管理，并就擔(dān)保品范圍和折扣率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，一定程度上提高了回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化程度。市場(chǎng)人士認(rèn)為，推出三方回購(gòu)交易將有利于增強(qiáng)低評(píng)級(jí)債券流動(dòng)性，如2A及以下的債券此前并不受銀行等機(jī)構(gòu)的青睞，在引入第三方之后，風(fēng)險(xiǎn)可以由第三方來(lái)分擔(dān)，能夠提高銀行對(duì)低評(píng)級(jí)債券的接受度。

蘇莉也認(rèn)為，從對(duì)銀行間債券市場(chǎng)交易影響來(lái)看，三方回購(gòu)交易中第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)了一定風(fēng)險(xiǎn)，降低了回購(gòu)交易方的風(fēng)險(xiǎn)壓力，有助于提高回購(gòu)效率，增強(qiáng)低信用等級(jí)債券的流動(dòng)性，有利于銀行間市場(chǎng)資金的傳導(dǎo)。

央行在公告中要求，第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)與投資者協(xié)商確定合格擔(dān)保品范圍與折扣率標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)中國(guó)人民銀行同意后公布，同時(shí)披露擔(dān)保品估值方法。三方回購(gòu)交易存續(xù)期間擔(dān)保品市值應(yīng)足額。中國(guó)人民銀行可視情況要求第三方機(jī)構(gòu)對(duì)合格擔(dān)保品范圍、折扣率標(biāo)準(zhǔn)及估值方法等進(jìn)行調(diào)整。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行間債券市場(chǎng)三方回購(gòu)交易的推出，有利于市場(chǎng)參與者更加便利地開(kāi)展回購(gòu)業(yè)務(wù)，降低結(jié)算失敗等風(fēng)險(xiǎn)，也有利于保證回購(gòu)交易存續(xù)期間風(fēng)險(xiǎn)敞口得到有效覆蓋，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。當(dāng)前，銀行間市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)可作為第三方機(jī)構(gòu)提供三方回購(gòu)服務(wù)，未來(lái)具備相應(yīng)能力的大型銀行也可提供三方回購(gòu)服務(wù)。(陳果靜)