美國通脹水平達(dá)30年新高,但一些公司卻因此而盈利更多。
全球財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用軟件供應(yīng)商FactSet的數(shù)據(jù)顯示,今年以來,美國最大的上市公司中,近三分之二公司報(bào)告的利潤率比2019年同期還要高,即優(yōu)于疫情前表現(xiàn)。這些巨頭中近100家公司2021年利潤率比2019年至少高50%。
美國勞工部最新釋放的數(shù)據(jù)顯示,10月的通貨膨脹率創(chuàng)下31年來新高,消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增加6.2%,也連續(xù)第五個(gè)月超過5%。從食品到汽油到租金,美國人需要購買的一系列商品和服務(wù)價(jià)格都出現(xiàn)了上漲。除此之外,生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)在10月份同比上升了8.6%。
據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師指出,在更高的原材料、貨運(yùn)和勞動力成本負(fù)擔(dān)下,企業(yè)獲得了提高產(chǎn)品價(jià)格的機(jī)會,而有時(shí)提價(jià)帶來的收入會超過成本增加帶來的損失。根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)來看,零售業(yè)、制造業(yè)和生物技術(shù)等行業(yè)的利潤都在上升。而那些備受疫情打擊或通脹格外嚴(yán)重的行業(yè)則沒有出現(xiàn)利潤增長。
“當(dāng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí),企業(yè)就會試圖從中攫利。如果它們有強(qiáng)大的市場地位和強(qiáng)勁的需求,那么它們就有提高價(jià)格的余地或能力。”咨詢公司牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)科(GregoryDaco)表示,今年第二季度所有美國公司的利潤占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例為1960年以來的第二高,僅次于2012年。
通脹高企,企業(yè)利潤率為什么也會升高
據(jù)美媒報(bào)道,普遍的通貨膨脹現(xiàn)象給了企業(yè)不同以往的提價(jià)機(jī)會。而雖然投入價(jià)格在上升,但企業(yè)正在成功地將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。
美國國際香料香精公司(IFF)首席財(cái)務(wù)官里希特(GlennRichter)說,當(dāng)前的通貨膨脹使企業(yè)更容易向客戶提出提高價(jià)格的要求。“老實(shí)說,這是一個(gè)非??涨暗沫h(huán)境。我們大概有30年沒有見過這種情況了。”他說。
從百事可樂到調(diào)味品生產(chǎn)商McCormick,多家美國大企業(yè)的首席執(zhí)行官或首席財(cái)務(wù)官都已公開宣布,在今年剩下兩個(gè)月內(nèi)可能仍會繼續(xù)提高價(jià)格。而提價(jià)為美國企業(yè)創(chuàng)下驚人的利潤額。美國連鎖超市克羅格公司(Kroger)首席財(cái)務(wù)官米勒奇普(GaryMillerchip)10月份表示:“目前看來,我們對自己轉(zhuǎn)嫁成本的能力感到滿意。”FactSet指出,今年以來,81%的公司公布的第三季度收益高于分析師預(yù)期,從2008年有記錄以來,這一數(shù)字并列第四高。
德意志銀行策略師薩特(ParagThatte)說,雖然娛樂餐飲業(yè)等部門復(fù)蘇仍然滯后,但由于需求強(qiáng)勁,四分之三的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司所處行業(yè)的產(chǎn)出,要明顯高于疫情前的水平。“這使得公司能夠提高價(jià)格。”他說。
不過,經(jīng)濟(jì)學(xué)家和高管們也指出,價(jià)格上漲并不是推高利潤率的唯一因素。消費(fèi)者對許多種類商品的強(qiáng)烈需求也是經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤率的主要驅(qū)動力,比如電腦、汽車和奢侈品。隨著銷量的增加,租金和設(shè)備等固定成本被更多地分?jǐn)?,因此大多?shù)企業(yè)在每筆銷售中都能獲得更大的利潤。
此外,也并非每家企業(yè)都能應(yīng)付通貨膨脹帶來的壓力。美國空調(diào)商開利公司今年以來已經(jīng)三次提價(jià),但其利潤率從2019年的11.9%下降到8.7%。該公司預(yù)計(jì),在今年結(jié)束之前,可能會有進(jìn)一步提價(jià)行為。
得克薩斯州聯(lián)儲前主席費(fèi)希爾(RichardFisher)說:“我特別擔(dān)心中小型企業(yè),而不是那些大公司。美國創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會的80%來自它們。”而長期來看,成本的增加會使企業(yè)管理者在提價(jià)時(shí)更加謹(jǐn)慎,特別是在小公司。
為全美不少連鎖超市供貨的埃塞爾烘焙公司首席執(zhí)行官邦馬利托(JillBommarito)說:“大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)市場,我們跟著變化,但我們也比大公司更容易受到影響。如果你喜歡大公司的產(chǎn)品,你不會因?yàn)?%的價(jià)格上漲而選擇別人,但對小企業(yè)來說,這可能就是贏與輸之間的區(qū)別了。”
美國通脹到底會持續(xù)多久?
拜登政府和美聯(lián)儲官員此前一直堅(jiān)持認(rèn)為,通貨膨脹是暫時(shí)性的,并指出,生產(chǎn)和消費(fèi)成本上升是供應(yīng)鏈瓶頸和勞動力短缺,而這與疫情相關(guān)。換言之,隨著疫情的消退,這些問題也會得到解決。
11月14日,當(dāng)被問及通脹是否會在明年秋天下降時(shí),美國財(cái)政部部長耶倫(JanetYellen)表示:“這真的取決于大流行病。大流行病一直在對經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹發(fā)號施令”。她說,如果圍繞勞動力供應(yīng)和需求的問題正?;瑑r(jià)格可能在明年某個(gè)時(shí)候“回到正常”。
然而,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,這種較高水平的通貨膨脹可能會在未來幾年內(nèi)持續(xù)存在。而這種通貨膨脹可能意味著美聯(lián)儲不得不更早或更多地提高利率,但這對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說,則不是一個(gè)好消息。
清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示:“美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況欠佳,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)從上半年的6%以上掉到了第三季度的2%,所以美聯(lián)儲不敢輕易提高利率。但應(yīng)對通脹最好的辦法就是央行提高利息,把貨幣從社會流通收回來,減少貨幣流通。”
“今年8月,美國行政管理和預(yù)算局預(yù)測,今年第四季度的CPI將比去年上漲4.8%,遠(yuǎn)高于5月份預(yù)測的2%。這意味著,如果通脹不是短期問題,搞不好就會出現(xiàn)滯脹,即通貨膨脹加上經(jīng)濟(jì)增長緩慢。這是最難辦的,這就相當(dāng)于一個(gè)人既得了肝炎又得了糖尿病,得了肝炎需要吃糖,得了糖尿病不能吃糖,所以這對美國經(jīng)濟(jì)來講不是個(gè)好消息。”周世儉打比方說,“美國的當(dāng)務(wù)之急是要壓通脹,但是壓通脹又不能下猛藥,因?yàn)檫@必然要傷害經(jīng)濟(jì)。”
而對于企業(yè)來說,達(dá)科認(rèn)為,有一些跡象表明,需求正在降溫,隨之而來的是消費(fèi)者對價(jià)格上漲產(chǎn)生抗拒。他說,一旦供應(yīng)瓶頸得到緩解,消費(fèi)者支出發(fā)生轉(zhuǎn)變,就會抑制企業(yè)進(jìn)一步提價(jià)的能力。“你可能會面對冷卻的需求和較多的供應(yīng)。”達(dá)科說。
北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授、國際政治經(jīng)濟(jì)研究中心主任王勇告訴第一財(cái)經(jīng)記者:“這種情況下,首先還是應(yīng)該控制疫情,美國應(yīng)當(dāng)在全球控制疫情中發(fā)揮更大作用。其次,就是減少市場上的貨幣投放,這對于美國是如此,對于世界其他市場也是如此。”
王勇說:“加息有可能要等到明年的某個(gè)時(shí)候,這是美聯(lián)儲必須要做的。之后,通脹水平應(yīng)該會有所恢復(fù),但政策很難在短期內(nèi)見效。”
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