受高通脹和烏克蘭局勢帶來的經(jīng)濟(jì)影響，美國人的零售銷售增速在大幅放緩。

根據(jù)美國商務(wù)部3月16日發(fā)布的最新報(bào)告，2月零售額經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后環(huán)比增長了0.3%，與1月份異常強(qiáng)勁的4.9%相比顯著減慢。

數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者已逐漸從奧密克戎毒株帶來的影響中走出，2月在餐館和酒吧的消費(fèi)增長了2.5%，是自去年5月以來的最快增長。與此同時(shí)，烏克蘭局勢導(dǎo)致的汽油價(jià)格上漲將加油站的銷售額推高了5.3%，是自去年3月以來的最大增幅。

美國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，若不包括汽車和汽油，2月份的零售額下降了0.4%，而1月份的這一數(shù)字為5.2%的增長。分析認(rèn)為，這或是高通貨膨脹限制了購買力的早期跡象，美國人在某些類別上開始謹(jǐn)慎消費(fèi)。

投資咨詢公司BCA Research美國資產(chǎn)策略部首席策略師唐克爾（Irene Tunkel）對第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前美國零售銷售仍然高于疫情前的趨勢。這與美國家庭的強(qiáng)勁總需求是一致的。

“展望未來，我們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)活動的正?；绹彝ハM(fèi)將從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。這對以商品支出為主的零售業(yè)來說是一個(gè)不利因素。此外，高漲的汽油價(jià)格可能會減少對其他商品和服務(wù)的隨意支出。”她稱，但美國家庭在疫情期間積累了大量超額儲蓄，他們的資產(chǎn)負(fù)債表仍是健康的。此外，住房市場緊張，工資增長強(qiáng)勁，這些因素對今年的消費(fèi)支出也是有支持作用的。

高油價(jià)挫傷消費(fèi)者情緒

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，總體來看，13個(gè)零售類別中有7個(gè)實(shí)現(xiàn)增長。除了加油站、餐館和酒吧，機(jī)動車經(jīng)銷商和娛樂用品商店的銷售額也有所增長。非商店零售商（線上銷售）是第二大銷售類別，在年初激增后有所回落；雜貨店、電子產(chǎn)品商店和個(gè)人護(hù)理用品商的收入也有所下降。

但2月份零售銷售的增長是由強(qiáng)勁的汽油支出所帶動的，該項(xiàng)環(huán)比上漲5.3%。若不包括汽油，上個(gè)月的銷售額下降了0.2%。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）比上年同期上升了7.9%，是40年來的最快速度，汽油價(jià)格同比增長了38%。

分析認(rèn)為，以汽油為首的價(jià)格上漲的爆發(fā)，可能會在未來幾個(gè)月阻礙消費(fèi)者的行為。本月美國密歇根大學(xué)發(fā)布的報(bào)告顯示，美國消費(fèi)者情緒指數(shù)（59.7）連續(xù)第三個(gè)月下降，已降至近11年來的最低水平。

英國國民西敏寺銀行集團(tuán)（NatWest）首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡明斯（Kevin Cummins）說，人們在疫情期間積累的所有超額儲蓄應(yīng)該可以緩沖汽油價(jià)格上漲等因素的打擊，但這顯然會對支出產(chǎn)生直接影響。

證券公司Amherst Pierpont首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利（Stephen Stanley）稱，基準(zhǔn)原油價(jià)格已經(jīng)從3月初的峰值回落，目前在每桶100美元左右徘徊，預(yù)計(jì)汽油價(jià)格上漲帶來的打擊將是相對短暫的。

但事實(shí)上，油價(jià)只是在緩慢地下降。根據(jù)美國汽車協(xié)會（AAA）的數(shù)據(jù)，本周三（3月16日）全美普通汽油的平均價(jià)格下降到每加侖4.31美元，比前一天下降了1分錢，比本周一只下降了2分錢。

美國嘉盛集團(tuán)資深分析師辛普森（Matt Simpson）對第一財(cái)經(jīng)記者稱，不認(rèn)為短期內(nèi)油價(jià)的下降或OPEC+產(chǎn)量的快速增長會擾亂該機(jī)構(gòu)對油價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲的看法。“甚至在烏克蘭局勢升級之前，全球石油市場已經(jīng)非常緊張，加劇了上行風(fēng)險(xiǎn)。”他稱。

通脹能被控制住嗎

盡管消費(fèi)者情緒低迷，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，消費(fèi)者積累的超過2萬億美元超額儲蓄可以支撐消費(fèi)。

穆迪分析公司高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍伊特（Scott Hoyt）說：“短期內(nèi)，實(shí)際可支配收入增長和家庭預(yù)算和財(cái)務(wù)的其他決定因素更為重要。收入預(yù)期的波動可能表明，消費(fèi)者正在努力理解緊張的勞動力市場和通貨膨脹將如何影響其預(yù)算。”

研究機(jī)構(gòu)High Frequency Economics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法洛奇（Rubeela Farooqi）說，當(dāng)前的零售數(shù)據(jù)應(yīng)該讓美聯(lián)儲放心，因?yàn)檫@顯示美聯(lián)儲加息時(shí)美國家庭財(cái)務(wù)狀況仍然良好。她稱，數(shù)據(jù)還顯示人們正在將開支從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，未來服務(wù)消費(fèi)將繼續(xù)增長，這可能為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)提供動力。

據(jù)美聯(lián)儲的估計(jì)，去年第四季度美國家庭的流動性資產(chǎn)比2019年第四季度多了約36%。不過，美媒認(rèn)為，美聯(lián)儲是否能夠成功地控制住通貨膨脹將是至關(guān)重要的，目前，許多企業(yè)仍試圖在不嚇跑顧客的情況下提高價(jià)格。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會已決定上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。彭博全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹對第一財(cái)經(jīng)記者表示，緊縮貨幣政策有助于控制由緊張的勞動力市場和工資上漲引發(fā)的通貨膨脹，但對于由供應(yīng)沖擊引發(fā)的通脹則無能為力。

那么，由勞動力市場過熱引發(fā)的通脹占多大的比重呢？BCA Research Counterpoint部門首席策略師約什（Dhaval Joshi）告訴記者，雖然就業(yè)市場的確在收緊，但這并不是普遍的過熱現(xiàn)象。工資上漲集中在供應(yīng)短缺的低薪工作上，并沒有成為整個(gè)就業(yè)市場的普遍問題。此外，黃金年齡段（25-54歲）的勞動參與率仍然比大流行前的水平低1%以上，這表明很多潛在的工人可以重新進(jìn)入勞動力市場，解決局部的供應(yīng)短缺問題。

不過，辛普森則表示，一些結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲壓力也在積聚，并對美國的價(jià)格壓力起到推波助瀾的作用，比如工資開始螺旋型上漲，勞動力市場非常緊張。“服務(wù)類別可能成為下一個(gè)漲價(jià)區(qū)域。企業(yè)正變得習(xí)慣于更頻繁、積極地提高價(jià)格和工資。同時(shí)，除了房價(jià)上漲，新租約的租金也大幅上漲。”他稱，預(yù)計(jì)美國核心個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)（PCE）預(yù)期在2022年底攀至3.8%～5%。