A股果然不一樣，上午還是艷陽(yáng)高照，下午卻是傾盆大雨。早盤(pán)大伙還在言之沖沖沖，4000點(diǎn)不是夢(mèng)。納尼，剛說(shuō)完，大盤(pán)跳水，3500點(diǎn)的缺口是不是先補(bǔ)上再說(shuō)。

1白酒崩盤(pán)

大盤(pán)被砸，白酒是主要元兇之一。中證白酒一度暴跌8%，收跌7%，一天蒸發(fā)了逾3200億市值。二三線中低端白酒滿屏跌停，水井坊、舍得、酒鬼酒也跑不掉。茅五洋跌幅也不小，3%起跳。

為何會(huì)如此慘烈?今天，投資交流群里有人調(diào)侃：地方財(cái)政頂不住，要?jiǎng)影拙葡M(fèi)稅了嗎!?

其實(shí)，白酒崩盤(pán)邏輯很簡(jiǎn)單，泡沫太高，暴力回歸而已。218這一波崩盤(pán)，中證白酒指數(shù)被干掉了32%，年前極度高估的泡沫被短時(shí)間出清了一些，但萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到的是，短短3個(gè)月白酒行情卷土重來(lái)，反彈超過(guò)50%，再攀歷史高峰。

再看酒企，不瘋癲，不成活。短短3個(gè)月，舍得暴漲340%，水井坊、酒鬼酒、金微酒翻了1倍，伊力特、青青稞酒、山西汾酒大漲超90%。當(dāng)然，這也是今日滿屏跌停的主力軍。

再看估值，截止7日收盤(pán)，中證白酒指數(shù)整體估值(PE-TTM)高達(dá)60.4倍，位居歷史高位水平，而過(guò)去5年估值上限為35倍。個(gè)股方面，包括舍得在內(nèi)的6家酒企估值倍數(shù)超過(guò)100倍，13家超過(guò)60倍。

白酒標(biāo)桿茅臺(tái)有60倍，合理估值大致為1800元，截止昨日收盤(pán)價(jià)2271元，大致高估26%。當(dāng)然，中低端酒企的高估肉眼可見(jiàn)。

此外，這波反彈最猛的板塊，還有大醫(yī)藥。在CXO領(lǐng)域，康龍化成、凱萊英遠(yuǎn)超218高位，藥明康德也快了。醫(yī)療連鎖領(lǐng)域，通策醫(yī)療年后12個(gè)交易日被干掉45%，而短短3個(gè)月后奇跡暴力大漲80%，有人在瞎搞!?醫(yī)療器械領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療逼近歷史新高。

當(dāng)然，大醫(yī)藥板塊最強(qiáng)的領(lǐng)域無(wú)疑是醫(yī)美賽道，瘋狂程度要超過(guò)白酒。

最為典型的代表是朗姿股份，7個(gè)月暴漲近700%，天天刷歷史新高。澆滅這把大火的是公司實(shí)控人父親申炳云清倉(cāng)大減持4.49%。結(jié)果，朗姿連續(xù)2個(gè)一字板跌停，讓追高者無(wú)處安放受傷的靈魂。

無(wú)獨(dú)有偶，醫(yī)美另一龍頭華熙生物股東——贏瑞物源再度宣布減持1%。要知道，這家伙剛剛減持實(shí)施完畢，迫不及待想要再度減持。該司3月以來(lái)，漲幅一度高達(dá)100%。

另外，還有英科醫(yī)療，本月初5位高管公布減持計(jì)劃，套現(xiàn)或高達(dá)30億，令小股東們一臉懵逼。宣布減持隔日，股價(jià)來(lái)了一個(gè)20cm大陰棒，5個(gè)交易日暴跌29%，從高點(diǎn)回撤已經(jīng)高達(dá)64%。而在之前，一年時(shí)間暴漲了2500%。

大醫(yī)藥龍頭股東們的頻頻減持，讓市場(chǎng)冷靜了不少。熱門(mén)爆發(fā)股中，昊海生科4日跌了24%，奧園美谷5日跌了20%，貝泰妮5日跌了10%。

喝酒吃藥是這波大盤(pán)反彈最為兇猛的板塊。然而，今日之戰(zhàn)，白酒已經(jīng)開(kāi)啟了暴力回調(diào)。生物醫(yī)藥呢，大多也漲不動(dòng)了，標(biāo)桿醫(yī)美龍頭的紅旗也倒下了，會(huì)不會(huì)追隨白酒也來(lái)一波清算呢?

再看大盤(pán)，525大陽(yáng)線之后，已經(jīng)有10個(gè)交易日在小范圍內(nèi)震蕩整理。上證50、滬深300同樣如此，沒(méi)有選擇大的方向，似乎都在等待進(jìn)一步的信號(hào)。

2靜待信號(hào)

接下來(lái)的兩周，至少有4組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，是市場(chǎng)所期待的。之后，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)據(jù)此選擇大方向。

①6月9日(本周三)16:00，中國(guó)會(huì)披露5月M2、社融等核心宏觀金融數(shù)據(jù)。

要知道，4月M2增速僅為8.1%，超預(yù)期收縮流動(dòng)性，讓大盤(pán)頗感壓力。另外，4月社融增速僅為11.7%，環(huán)比大幅回落0.6%，呈現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)。那么5月呢，將會(huì)是一個(gè)非常好的觀察貨幣狀態(tài)的窗口。

②6月16日(下周三)10:00，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局會(huì)公布消費(fèi)、固定投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

4月份，社會(huì)消費(fèi)明顯不及預(yù)期，固定投資也略低于預(yù)期。其實(shí)，今年前幾個(gè)月拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力是外貿(mào)。

而當(dāng)前外貿(mào)這架馬車(chē)也有點(diǎn)吃力了。6月7日，海關(guān)總署披露了5月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)。其中，出口金額同比增長(zhǎng)27.9%，低于預(yù)期的32%，環(huán)比4月下滑4.4%。

5月出口單月增速低于預(yù)期，一方面，受到廣東疫情和高運(yùn)價(jià)的擾動(dòng);另一方面，隨著疫苗接種率的提升，海外疫情，尤其是歐美相較于此前大幅改善，供應(yīng)鏈得到一定程度上的改善，對(duì)于中國(guó)商品進(jìn)口需求邊際下滑。

總之，看趨勢(shì)，進(jìn)出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)力度會(huì)逐漸收斂，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力接下來(lái)也有所加大。4月底，中央政治局會(huì)議也提到，要用好穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期。

③6月10日(本周四)20:30，美國(guó)官方會(huì)披露5月CPI數(shù)據(jù)。同時(shí)，歐洲央行公布利率決議。

上一次，5月12日，美國(guó)披露的4月CPI、核心CPI均大超市場(chǎng)預(yù)期，前者飆升至4.2%，創(chuàng)下13年新高，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的慘案。這一回呢，5月CPI數(shù)據(jù)非常關(guān)鍵，將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策產(chǎn)生不小的擾動(dòng)。

④6月17日(下周四)凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議。這將是非常關(guān)鍵的一場(chǎng)會(huì)議，將決定著全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)接下來(lái)的大致方向，不管是股市、亦或是期市。

在這場(chǎng)會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)是有可能提及縮減購(gòu)債，正式貨幣轉(zhuǎn)向。另外，也有可能提高超額準(zhǔn)備金利率(IOER)、隔夜逆回購(gòu)利率(ON RRP)。

6月7日，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)4860.97億美元，再創(chuàng)歷史最高記錄。

美國(guó)逆回購(gòu)跟中國(guó)不一樣。在中國(guó)，逆回購(gòu)是向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，而美國(guó)逆回購(gòu)則恰好相反，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)把現(xiàn)金借給美聯(lián)儲(chǔ)，獲取一定回報(bào)。不過(guò)，現(xiàn)在逆回購(gòu)利率為0，相當(dāng)于機(jī)構(gòu)白借錢(qián)給美聯(lián)儲(chǔ)。

這就說(shuō)明了一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題：美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性極度泛濫。美聯(lián)儲(chǔ)為了維護(hù)市場(chǎng)不擊穿0利率，給貨幣市場(chǎng)一個(gè)保底回報(bào)，但不料貨幣市場(chǎng)超短期資金太多，大規(guī)模涌入美聯(lián)儲(chǔ)放出來(lái)的逆回購(gòu)池子。池子規(guī)模一撐再撐，快頂不住了。

過(guò)去1年，美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月還向市場(chǎng)投放1200億美元的流動(dòng)性。而現(xiàn)在很無(wú)奈，又通過(guò)逆回購(gòu)把流動(dòng)性收回去，說(shuō)明QE政策邊際效用已經(jīng)突破了臨界點(diǎn)(放水放不動(dòng)了)，給美聯(lián)儲(chǔ)施加了巨大貨幣轉(zhuǎn)向的壓力。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也有意這么做。

6月2日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布很快取消一項(xiàng)針對(duì)疫情期間的經(jīng)濟(jì)刺激措施——年底前出售1370億美元的公司債券和ETF(疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)兜底買(mǎi)入美國(guó)上市公司債券和基金進(jìn)行救市的工具)。

這是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施超級(jí)量化寬松、開(kāi)放購(gòu)債以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)之后，首次嘗試退出經(jīng)濟(jì)刺激措施，主動(dòng)縮減購(gòu)債，說(shuō)明風(fēng)向正在發(fā)生微妙變化。

6月7日，美國(guó)財(cái)政部耶倫突然改口——利率水平略有上升，將對(duì)美國(guó)社會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)有利。這是耶倫一個(gè)月內(nèi)第二次對(duì)利率表態(tài)。此前在5月底，耶倫表示，未來(lái)某個(gè)時(shí)候可能需要提高利率水平以防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，話音剛落，市場(chǎng)大跌，她不得不緊急澄清。而這一次她則拋出了“加息利好論”。

耶倫做過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的掌舵人，什么話當(dāng)講不當(dāng)講，心里非常清楚?，F(xiàn)在又來(lái)提“加息利好輪”，剖有投石問(wèn)路的意味。

全球屏住呼吸，靜待美聯(lián)儲(chǔ)信號(hào)。

3尾聲

今年很邪門(mén)，每逢大的節(jié)日假，總有一波動(dòng)蕩行情。春節(jié)之前，大盤(pán)紅紅火火，4000點(diǎn)不是夢(mèng)，結(jié)果218來(lái)了一波大崩盤(pán)。清明假期之前，市場(chǎng)反彈了一波，但假期之后又跌了回去。

6月14日，端午佳節(jié)。在這之前，525以來(lái)，市場(chǎng)也發(fā)了一波紅包了。那么，節(jié)后呢，會(huì)不會(huì)又中邪?聽(tīng)技術(shù)朋友分析，615前后是變盤(pán)節(jié)點(diǎn)，剛好前后都有重大數(shù)據(jù)出爐。

作為普通投資者，可以提前做一些防范風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作。如果有把握，也可以選擇提前在其他金融市場(chǎng)，比如期市埋伏籌碼，搏一搏。